钠电池(chí)产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺(yì)科技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个(gè)热(rè)门又令人(rén)遐想的题材(cái)搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七(qī)连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛“利(lì)好消(xiāo)息”催(cuī)涨(zhǎng)股价的套路完(wán)全(quán)失灵，股价(jià)又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增(zēng)预案投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电池项目，传(chuán)艺科(kē)技也只收获了短暂的(de)上涨，而后再未掀(xiān)起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股(gǔ)价过(guò)山车式的涨跌折射(shè)的(de)是(shì)市(shì)场(chǎng)对传艺科技高(gāo)调跨界(jiè)钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到(dào)现在，时(shí)间不过10多月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元的投资(zī)成(chéng)本(běn)？巨头环(huán)伺、落地产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如(rú)何消化(huà)？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的(de)新项目(mù)如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力(lì)较弱、钠电池(chí)能量密度较低，导致其研(yán)发进(jìn)度大大(dà)落后于(yú)了锂电池(chí)。直到2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关键(jiàn)技术完成(chéng)突破以(yǐ)及(jí)锂价不断(duàn)飙(biāo)升，钠电才(cái)作为锂电“备(bèi)胎”之一(yī)重回(huí)人们重视(shì)。尤(yóu)其2021年7月，宁(níng)德时代推出(chū)第一(yī)代钠(nà)离子电(diàn)池(chí)，掀起(qǐ)钠(nà)电风(fēng)潮，并将风口带(dài)到(dào)了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒作(zuò)如日(rì)中天之际，传艺(yì)科(kē)技于去年6月22日(rì)晚间(jiān)高调宣布入(rù)局。彼(bǐ)时(shí)的(de)公(gōng)告显示，公司拟投资(zī)3000万元通过(guò)全资(zī)子公(gōng)司(sī)江苏智纬电子科技有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)“智纬电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和(hé)杨崇义合作(zuò)设立控股(gǔ)孙公司(sī)江(ji成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区āng)苏传艺(yì)钠电科技有(yǒu)限(xiàn)公司（公(gōng)司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司(sī)迫不(bù)及待(dài)召开电话会议，向合计64名(míng)分析(xī)师和个人(rén)投资者披露(lù)跨界(jiè)钠电的(de)各种细节。根据规划，传艺科(kē)技钠电(diàn)池项目中试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二(èr)期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月(yuè)23日的涨停，传(chuán成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区)艺科技宣布跨界(jiè)后(hòu)一(yī)口气(qì)收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电消息催(cuī)涨(zhǎng)股价的前车在前(qián)，传艺科技开始有意(yì)无意地“主动”披露钠电项(xiàng)目进展，而(ér)公司(sī)股价也(yě)往往在公(gōng)告披(pī)露后(hòu)录得大(dà)幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的(de)温吞股价，不到(dào)半年的(de)时间已翻(fān)了逾(yú)5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头向下，无论其如何发(fā)布“利好”消息，股价(jià)也再难掀(xiān)大风(fēng)浪，反而随着(zhe)时间的推(tuī)移，迅速(sù)回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫切召开电话(huà)会并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电(diàn)池业务未来规划、技术水平等涉及公司经营的重大信息(xī)，但直至(zhì)2022年(nián)7月9日(rì)才正式通过《关(guān)于对(duì)深圳(zhèn)证(zhèng)券交易(yì)所关注函回复的(de)公(gōng)告(gào)》补充披露相关事项，传艺科技(jì)及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小(xiǎo)丽还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但(dàn)归根(gēn)结(jié)底还是其资金有限(xiàn)与(yǔ)钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹(pǐ)配(pèi)无(wú)法让(ràng)市场信服造(zào)成的(de)。

　　根据公(gōng)司定增(zēng)预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到10GWh。而(ér)根据公司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目(mù)的投资成本约(yuē)54亿(yì)元。其(qí)中，土地(dì)购置及厂房成本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的(de)装(zhuāng)修及设备成(chéng)本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠电(diàn)产能远不止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在(zài)公开(kāi)场合演(yǎn)讲时提到，“2022年(nián)7月，公司(sī)决(jué)定，发(fā)挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年(nián)产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子(zi)电(diàn)池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始(shǐ)试产试(shì)销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的(de)钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电(diàn)官(guān)微

　　若按邹伟民(mín)的说法(fǎ)，传艺(yì)科技在上(shàng)述的(de)54亿元资(zī)金外(wài)，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平(píng)显(xiǎn)然难以撬动(dòng)动(dòng)辄几(jǐ)十(shí)亿的(de)项目。

　　传艺科(kē)技主营(yíng)输(shū)入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件(jiàn)，具体(tǐ)包括笔记本(běn)/台式机(jī)电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等(děng)输(shū)入类设备及通(tōng)讯用板、消费(fèi)电子、计算(suàn)机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司经营规模不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿(yì)元(yuán)起步(bù)，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻(fān)了(le)近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年公司归母净利(lì)润(rùn)就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业(yè)式微，公(gōng)司盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)起起(qǐ)伏伏(fú)，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈(yíng)利就(jiù)已(yǐ)经达到了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增长乏力(lì)可(kě)见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入瓶(píng)颈，账(zhàng)上的资金(jīn)也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活(huó)动产生(shēng)的现金流量(liàng)净额(é)4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元(yuán)，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两年(nián)半(bàn)内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元(yuán)以上的(de)资(zī)金投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给深交所的回函(hán)中，传艺科(kē)技(jì)曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年(nián)5月31日(rì)，公司可(kě)用于钠离子电池项目(mù)的自(zì)有资金仅1.61亿(yì)元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿(yì)元，足见其(qí)在(zài)投资(zī)钠电项目(mù)时自(zì)有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)给(gěi)深交所的回函(hán)

　　很(hěn)明显，一开始(shǐ)规(guī)划(huà)的一期2GWh产能，传(chuán)艺科(kē)技(jì)就(jiù)是准备靠银(yín)行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科(kē)技及子公司拟向(xiàng)工(gōng)商银(yín)行、农业银(yín)行等(děng)组成的(de)联合银团申(shēn)请(qǐng)不超过20亿元的项目贷(dài)款，用于公(gōng)司钠(nà)电(diàn)池项目(mù)。根据最新的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行(xíng)已审批通(tōng)过，参团银行处(chù)于正(zhèng)常(cháng)的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定(dìng)增。今年3月30日(rì)，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发(fā)行股(gǔ)票预(yù)案》，拟募(mù)资不超过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿元拟投入(rù)钠(nà)电(diàn)池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测(cè)算(suàn)，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部(bù)分(fēn)缺口(kǒu)，传(chuán)艺科技甚至将2020年定增募(mù)投资金中的(de)1.75亿元变更用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠(nà)电(diàn)还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个钠电池全供应链项目计划到(dào)2024年末全部竣工投(tóu)产，达产(chǎn)达效后，可实(shí)现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中所言(yán)照进(jìn)现(xiàn)实，几年后公司(sī)营收将在(zài)当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这个故事并(bìng)不再买账，除(chú)了资(zī)金(jīn)实(shí)力有(yǒu)限公司(sī)外，核心还(hái)在其大干快上(shàng)后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电池商业化元年的2023年，包括宁(níng)德时代(dài)、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪(dí)等诸(zhū)多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就披露(lù)的(de)参(cān)数和性能(néng)来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨头们不(bù)相上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠(nà)S9等(děng)表明(míng)，大佬们已经(jīng)走在前面，率先在两轮(lún)电动车和低速(sù)电动车领域实现装车应(yīng)用。而传艺科技(jì)除了在岁末年(nián)初公告与(yǔ)中祥航业、江(jiāng)苏(sū)新(xīn)能源、德博新能源签订项目合(hé)作或战略合作协议(yì)外，并未官宣(xuān)重(zhòng)点客户(hù)。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况时，公司都以“目前订单下游运(yùn)用覆(fù)盖储能、低速电(diàn)动车及(jí)电动(dòng)工(gōng)具等多(duō)个领域(yù)”“公司钠离子电(diàn)池送样后客户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并(bìng)已(yǐ)与多名客户签订了销售订单(dān)”“公(gōng)司已(yǐ)与(yǔ)多家知名两轮电动车品牌开展送样和(hé)合作意向(xiàng)洽(qià)谈等工作”等进行回(huí)复(fù)。至于具体(tǐ)的客户名称(chēng)和(hé)订单金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池(chí)产(chǎn)能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联(lián)新能(néng)源(yuán成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区)事业(yè)部钠电池(chí)分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产(chǎn)能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发(fā)布(bù)数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠(nà)电池(chí)产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落(luò)地产能大幅增加已可(kě)预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电(diàn)池行业产能(néng)利(lì)用率(lǜ)，钠(nà)电(diàn)池落地的产能中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车(chē)的(de)钠电池不(bù)到5％，后(hòu)面成本(běn)降下(xià)来才会有较大比例的替代(dài)。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今年(nián)钠(nà)电池只(zhǐ)会(huì)小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测(cè)，预计2023年(nián)公司(sī)实际出(chū)货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投(tóu)资者关系活动(dòng)记录表

　　需要注意的是，沉寂多年(nián)的钠(nà)电池是在此前(qián)锂价飙涨的背(bèi)景下(xià)作为(wèi)“替代(dài)”而被推到台(tái)前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下行，4月(yuè)20日电碳价格均价(jià)已经跌至(zhì)18万元(yuán)/吨。一时间，锂(lǐ)价持(chí)续下(xià)跌(diē)会(huì)否影(yǐng)响钠(nà)电池商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池能(néng)够起到(dào)对(duì)锂电池(chí)的平(píng)衡作用(yòng)，平(píng)衡锂价(jià)，保证(zhèng)锂资源的供(gōng)应(yīng)安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的发展(zhǎn)陷入被动(dòng)。”但他(tā)也强调，“钠(nà)离(lí)子(zi)技术一定要发展，因为它是锂离子电(diàn)池的(de)一个(gè)有(yǒu)益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本(běn)接近，目前三元钠电量产(chǎn)的生产成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度的也(yě)接(jiē)近(jìn)三元523电池(chí)。目前(qián)电碳(tàn)价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前已经和钠电池成本(běn)基本相当(dāng)；而由于锂原料价格大(dà)幅下(xià)降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电池(chí)对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然(rán)，市场普遍认(rèn)为钠电池还有降本的空间(jiān)。兴储(chǔ)世纪(jì)总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完善后，规(guī)模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格可(kě)降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚至以下，钠(nà)离子电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能(néng)，但只要碳酸锂价(jià)格(gé)高于15万(wàn)元(yuán)/吨，钠离子电池的(de)成本优势就依然(rán)存在(zài)，并(bìng)且随着技术不断发(fā)展、产(chǎn)业(yè)不断成熟，钠离子电(diàn)池的降本空(kōng)间有望进一步打开，该(gāi)成本临界点(diǎn)仍(réng)有进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠(nà)电产(chǎn)业规模化完成后，能和(hé)锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但能量密度的(de)限制(zhì)，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠(nà)离子电池(chí)有一定优势(shì)；碳酸(suān)锂价格(gé)在10万左(zuǒ)右及以下(xià)时，钠离子电池(chí)在动(dòng)力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包(bāo)括(kuò)传(chuán)艺(yì)科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池(chí)商业化进程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠电池(chí)利润(rùn)率下降或也是必然(rán)的(de)。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日的调(diào)研(yán)记录(lù)中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到(dào)客户的价格(gé)比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化(huà)之外(wài)，市场(chǎng)还担忧传艺科(kē)技项目投资的(de)定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对进(jìn)军钠(nà)电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历(lì)发现，传(chuán)艺科(kē)技在投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳(tiào)票”甚(shèn)至终止募投计划(huà)可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目(mù)。然2018年(nián)4月公(gōng)司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于(yú)3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元(yuán)募(mù)资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄(báo)膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变更(gèng)为重庆(qìng)市合(hé)川区工业园区核心区(qū)高阳路(lù)30号，实施主体则(zé)从(cóng)传艺科技(jì)变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目(mù)则再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募(mù)资(zī)7445.13万元(yuán)），并将该项(xiàng)目剩余(yú)资金全部投入轻(qīng)薄型键盘生产项目的建设，并将(jiāng)后者的(de)产能从1600万(wàn)台提(tí)升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募(mù)资(zī)6亿元，其中的(de)4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目。但(dàn)次年6月(yuè)，公司将该(gāi)项目中的SMT工序(xù)实施地点由江(jiāng)苏(sū)省高邮市经(jīng)开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的(de)闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的(de)地点(diǎn)、资(zī)金(jīn)乃至(zhì)项(xiàng)目，直接的后果(guǒ)就是(shì)原有的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低(dī)下以及建成项(xiàng)目实(shí)际效(xiào)益与(yǔ)预(yù)计天(tiān)差(chà)地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目建设期仅(jǐn)12个月，达(dá)产(chǎn)年可实现销(xiāo)售收(shōu)入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增方案，年产18万平方米中高(gāo)端(duān)印制电路(lù)板建设项目建(jiàn)设期也仅12个(gè)月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多(duō)时间(jiān)过去(qù)了，截(jié)至(zhì)2022年12月(yuè)31日(rì)，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的预(yù)期相去甚远(yuǎn)。

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