近日，2022年营业收入(rù)303.11亿元且净利润67.96亿(yì)元的(de)兴发集团，其旗(qí)下子(zi)公司兴(xīng)福电子(zi)公布(bù)科创板IPO申报(bào)稿。

　　兴(xīng)福(fú)电子的主要产品是磷酸、硫酸等(děng)，其电子级(jí)磷酸产(chǎn)品是半导体加工(gōng)过(guò)程(chéng)中(zhōng)的(de)关(guān)键材料，公司客户(hù)包(bāo)括长江存储、华虹集(jí)团、中芯国(guó)际等(děng)，也获(huò)得(dé)大基金二期入股(gǔ)。

　　不(bù)过有意思的是，兴福电子(zi)第二大客户竟然是可口可乐，这也(yě)无意间透露了(le)一个冷(lěng)知识——可口可乐(lè)生(shēng)产过程中使用的磷(lín)酸(suān)，原来不(bù)只(zhǐ)是常规的(de)食品级磷酸，还(hái)用到(dào)了更高纯度的电(diàn)子级磷酸。

　　另外(wài)，兴福电子间接(jiē)控股股东还与第二大股东(dōng)有可(kě)复活的对赌协议。且(qiě)其中一条比较(jiào)少见，即在兴福电(diàn)子(zi)正式申报IPO后的(de)18个月内仍(réng)未(wèi)实现合格IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪(nǎ)个？

　　兴福(fú)电子(zi)主要从(cóng)事从(cóng)事湿(shī)电子(zi)化学品业务，公司产品包括磷酸、硫酸等(děng)。公(gōng)司磷酸(suān)产品按照纯度等级分为电(diàn)子级磷酸、食(shí)品级磷酸，电子级(jí)磷酸可分为IC级磷酸和(hé)面板级磷酸。各磷酸产(chǎn)品的纯度等级由高到低分别为(wèi)：IC级磷酸＞面(miàn)板级磷酸(suān)＞食品级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子在生(shēng)产电子级(jí)磷酸、电(diàn)子级硫酸的同时(shí)会产生(shēng)部(bù)分食(shí)品级磷酸、工业级硫酸等(děng)产品。其中2022年食品级磷酸的主营业(yè)务(wù)收入为(wèi)1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据来源(yuán)：申报稿

　　这里有个点值(zhí)得(dé)一看，兴福电子2022年第二大客户(hù)为可(kě)口可(kě)乐，金(jīn)额(é)为6924.1万元，申报稿(gǎo)显示的主要销售内(nèi)容为(wèi)磷酸产品。这个销售(shòu)金额比兴福电子(zi)当年食品级磷酸的(de)主营业务收入多出了4994.81万元。原因是，兴福电子(zi)电(diàn)子级(jí)磷酸(suān)产品除销售(shòu)给集成电路行业(yè)、显示面板行业客户外，还销售(shòu)给可(kě)口可(kě)乐公司(sī)、化(huà)工品贸(mào)易商等其他行业客(kè)户。由(yóu)于(yú)可口可乐(lè)公司对(duì)磷(lín)酸产(chǎn)品的品质要求高于一般的食品级磷酸，公司销售给可口可乐公司的磷酸(suān)产品(pǐn)等级实际为符合食品(pǐn)级(jí)要求(qiú)的(de)面板级磷酸。

　　申报(bào)稿(gǎo)显示(shì)，兴福电子2020年至2022年（下称“报告期”）的(de)营业收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元(yuán)，归母(mǔ)净利润分别(bié)为(wèi)-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有三个看点。一是，兴福电子2022年12月(yuè)进行过前期会计差错更正及追溯(sù)调整，比如兴福电子原报表2020年净利润为(wèi)-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为，兴福电(diàn)子2022年(nián)非经(jīng)常(cháng)性损益为4528.14万元。某会计师(shī)事务(wù)所合伙人对记(jì)者表示，非经常性损益是指公司发生的与(yǔ)经营业(yè)务(wù)无直接关系(xì)，或是虽与经营业务相(xiāng)关，但由于其(qí)性质(zhì)、金额或发(fā)生(shēng)频率，影响了真实、公(gōng)允地反映公(gōng)司(sī)正常(cháng)盈利能力的各(gè)项收(shōu)入、支出。

　　扣除非经常性损(sǔn)益后，兴(xīng)福电子(zi)2022年(nián)归母净利润由1.91亿(yì)元降至(zhì)1.46亿(yì)元。

　　调(diào)整(zhěng)摘要，数据来源：申报稿

　　第三个(gè)点(diǎn)为(wèi)，兴福电(diàn)子2020年至2022年(nián)业绩(jì)增(zēng)长与(yǔ)主营业务毛(máo)利率提升(shēng)有(yǒu)关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子(zi)2021年和(hé)2022年的(de)有关(guān)毛利率(lǜ)，已经超过申报稿列举的(de)同行业可比公(gōng)司平均水平(píng)。对此，兴福电(diàn)子(zi)在申报稿中(zhōng)表示，2021年(nián)以来公司陆续实(shí)现众多集成电路客户的(de)产品认证及批量供货，毛(máo)利率(lǜ)水平较(jiào)高的集成电(diàn)路用(yòng)湿(shī)电子(zi)化学品销售收入(rù)占(zhàn)比持续提升(shēng)，且(qiě)公司(sī)根(gēn)据部分(fēn)产品原材料价格上涨(zhǎng)情况适时(shí)调高(gāo)了产品销售(shòu)价(jià)格，使得2021年(nián)和(hé)2022年(nián)毛利率维持在较高(gāo)水平。

　　那么，在此情况下，兴福(fú)电子未(wèi)来(lái)毛利率还有多少上升空间？如果不靠涨价(jià)，兴传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些(xīng)福(fú)电子未(wèi)来(lái)是否还能持续提高业绩？

　　从股权(quán)结构(gòu)来看，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)控股(gǔ)股东为(wèi)上市公司兴发集团，其直接持有兴福(fú)电子 55.29％的股份(fèn)。兴(xīng)福(fú)电(diàn)子的间(jiān)接控股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子第二(èr)大股东(dōng)为国家集(jí)成(chéng)电路基金(jīn)二(èr)期(qī)，持股比例为9.62％。需要指出的是，兴福电(diàn)子间接控股(gǔ)股东(dōng)宜昌兴发(fā)与国家集成(chéng)电路基金二(èr)期之间(jiān)存在对赌(dǔ)协议(yì)。虽然随(suí)着兴福(fú)电子(zi)IPO，相关协议已经终止，但回购权和随售权存在可以“复活”的条件，且(qiě)其中一条比(bǐ)较少见(jiàn)，即“兴(xīng)福电(diàn)子正式申报(bào)IPO后的18个(gè)月(yuè)内仍未(wèi)实现合格(gé)IPO”。

　　这(zhè)里有个疑惑(huò)，合格IPO是指通过上(shàng)市委审(shěn)议，还是指拿到(dào)证监会批文？

　　如果是指通过上(shàng)市委审议，虽然申(shēn)报IPO后的18个(gè)月内没有上(shàng)会结果的(de)企业比较少(shǎo)，但不是没(méi)有例(lì)外。比(bǐ)如(rú)，截至2023年5月(yuè)10日，上交(jiāo)所(suǒ)科(kē)创板栏目显(xiǎn)示，处于正常待审(shěn)核阶段的合合信息和先正达，受理日期已(yǐ)经(jīng)超过18个月。

　　如果(guǒ)是(shì)指拿到证监会(huì)批文，也有企业超过。比如(rú)，截至2023年5月10日，上交所科(kē)创板栏目显示，20家提交注册的企业中有2家受理日期已经过去18个月(yuè)。<传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些/p>

　　那么，兴福电子合格IPO是指哪个？如果18个月后(hòu)，彼时兴福(fú)电子处(chù)于正常IPO流程中，又会演绎怎么样的剧情？

　　对赌(dǔ)协议(yì)摘要，数(shù)据来源：申(shēn)报稿

　　另外，兴福(fú)电子此次IPO拟募资15亿元，发行不(bù)超(chāo)过(guò)1亿股(gǔ)，占发行后总(zǒng)股份的27.78％。以此计算(suàn)，兴福(fú)电子(zi)达到的(de)目标估值为54亿元。值得(dé)一(yī)提的(de)是，15家战略投资者2021年(nián)12月对兴福电子增资时，公(gōng)司的投后估(gū)值为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家战略投资者的增值率(lǜ)为56.23％，增(zēng)值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福(fú)电子重大经常(cháng)性关联采(cǎi)购主(zhǔ)要(yào)系向关联(lián)方采购黄磷、液体三氧(yǎng)化硫等原材料(liào)、电力等能(néng)源以及(jí)建筑工程服务。2020年(nián)至2022年(nián)，兴福电子的(de)重(zhòng)大经常性(xìng)关(guān)联采(cǎi)购金额（不含建筑工(gōng)程服(fú)务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的比重分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多(duō)数是向间接(jiē)控股股东(dōng)宜昌(chāng)兴(xīng)发的下属公司采购。

　　细项来看，兴福电子(zi)部分主要原材料(liào)的(de)关联采购占比(bǐ)较高(gāo)。比如，报告期内，公司普通黄磷关联(lián)采购金额占同类产品采购总额的比例分别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期内液体(tǐ)三氧化硫关联采购金额占同类产品(pǐn)采购总额的比例均(jūn)为 100.00％。

　　另(lìng)外申(shēn)报(bào)稿显(xiǎn)示，在主营(yíng)业(yè)务方面，兴福电子(zi)是控股股(gǔ)东兴发集团合并报(bào)表范围内唯一从事(shì)湿电子化学品相关业务的主(zhǔ)体(tǐ)，与兴发集团及其控制的其他公司主(zhǔ)营业务及应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域不同。

　　虽(suī)然兴(xīng)福(fú)电(diàn)子没有在申报稿中对2023年第一季度业绩进行预测，但兴发(fā)集团(tuán)2023年第一季(jì)度(dù)的业绩并(bìng)不好。

　　兴发集(jí)团2023年第一季度营业收入(rù)为65.71亿元，同比下(xià)降23.37％。兴发集团归母净利润为(wèi)4.49亿元，同(tóng)比下降73.87％。对此，兴发集(jí)团在公(gōng)告(gào)中表示(shì)，归母净利润较上年(nián)同期大幅降低，主要(yào)是受市场供需变(biàn)化影响，自2022年下半年以(yǐ)来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场价(jià)格持(chí)续(xù)下跌，在今(jīn)年一季度跌幅扩(kuò)大(dà)，至一季度末，草甘膦价格(gé)已跌至行业成(chéng)本线(xiàn)附近，有机硅DMC已跌破行业(yè)成本线。在价(jià)格下跌过程中，公司上述产品产(chǎn)销量同比均出现大(dà)幅下滑。

　　兴发集团(tuán)也在公告中谈(tán)及湿(shī)电子化学品，即(jí)公(gōng)司湿电子化学品、特种化学品、食品添加剂等成(chéng)长性产品市场需求总体良好，盈(yíng)利能力保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)。

　　但是兴(xīng)发(fā)集(jí)团(tuán)另一则公告显示，湿电子化学品(pǐn)2023年(nián)第一季度平均售(shòu)价为(wèi)8250.4元/吨，相较2022年第一季(jì)度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于(yú)兴(xīng)发集团2022年第一季(jì)度统计口径不(bù)太一(yī)样(yàng)，销量数据不太好找(zhǎo)，所以不太好(hǎo)具(jù)体判(pàn)断湿电子化学品相关收(shōu)入的变化。

　　那么，在平均售价(jià)下降(jiàng)16.44％的情况下，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)2023年第一季度的业绩具体表现如何？

　　平(píng)均售价摘要，数(shù)据来(lái)源(yuán)：兴发集(jí)团公告

　　违法违(wéi)规方面，兴福电(diàn)子曾受(shòu)到宜昌市猇亭区城(chéng)市管理(lǐ)执(zhí)法局的行政处罚(fá)，处罚金额为(wèi)28.16万元。原因是兴福电子(zi)无(wú)证(zhèng)建(jiàn)设房屋，总违(wéi)法(fǎ)建筑面积(jī)为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另(lìng)外(wài)，兴福(fú)电子控股股东(dōng)兴发集团的副总经理赵勇于2023年4月被上交所予以监管警示的(de)决定，原因是赵勇交(jiāo)易兴发集(jí)团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些