大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局4月(yuè)28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究当前经济(jì)形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地(dì)区(qū)各部门更好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三(sān)重(zhòng)压力(lì)得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复(fù)，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转型升(shēng)级(jí)面(miàn)临(lín)新(xīn)的阻力(lì)，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在(zài)超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的(de)命运(yùn)。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是(shì)本(běn)轮美(měi)国(guó)银行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时(shí)也是(shì)美国历史上(shàng)第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部(bù)数据(jù)中心测算，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭击克里姆林宫(gōng)。匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么"http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部(bù)队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现异常，未能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因(yīn)袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没有造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无(wú)人机试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对(duì)无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂(zàn)失衡(héng)趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政(zhèng)策(cè)预期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美(měi)国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵(jiào)，但(dàn)预计对(duì)A股实质影响十分(fēn)有限。其(qí)次，财(cái)报季数(shù)据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第二个(gè)关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品(pǐn)种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季度有望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低(dī)迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如(rú)若应(yīng)对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易(yì)日虽受节假期间的(de)事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期(qī)结构上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一(yī)带(dài)一路(lù)、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技和(hé)大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们(men)的资源(yuán)+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出成(chéng)为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下(xià)行(xíng)，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治(zhì)局(jú)会议(yì)强调“当前(qián)经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的(de)，是去(qù)年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的(de)第一(yī)次战(zhàn)术性(xìng)回(huí)撤(chè)，时(shí)间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预(yù)期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还(hái)出现(xiàn)了(le)2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体(tǐ)回(huí)撤持续的(de)时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对经济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升(shēng)可(kě)能不会持(chí)续太(tài)久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们(men)认为可(kě)能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一(yī)个季度经(jīng)济数(shù)据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据(jù)很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一次市场的(de)战术调(diào)整虽然可能(néng)已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低(dī)、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五(wǔ)次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完(wán)成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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