编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线(xiàn)被(bèi)完(wán)整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平(píng)线上(shàng)。从(cóng)第一季(jì)度的调(diào)仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新(xīn)能源的大(dà)框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了(le)两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明(míng)康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新(xīn)能源(yuán)在(zài)公(gōng)募(mù)基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显示(shì)，仅(jǐn)是前(qián)五大(dà)的重仓次序(xù)有(yǒu)所不(bù)同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油替换了(le)上一季(jì)的(de)药明生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基(jī)金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和(hé)地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上(shàng)一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医(yī)学去年作为(wèi)核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第(dì)三(sān)方(fāng)医(yī)学检验及病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域医学近(jìn)日(rì)率先推出国内(nèi)首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目(mù)前他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的6只(zhǐ)产品(pǐn)维(wéi)持(chí)年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池(chí)正极(jí)体研发(fā)的(de)公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的(de)年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他(tā)在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股票(piào)依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽(suī)然(rán)上述标(biāo)的(de)年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能(néng)源产业还具(jù)备(bèi)较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时(shí)间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业(yè)的(de)终局如大(dà)部分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％，以他的(de)代(dài)表作之一(yī)的广发(fā)小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓行业(yè)配置思(sī)路依然(rán)首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是(shì)完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的(de)地位(wèi)似乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如(rú)果按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基(jī)金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立(lì)全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收(shōu)益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的(de)中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中(zhōng)的典型(xíng)代表公(gōng)司(sī)，该股从年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字(zì)头公司达到(dào)了四家。而(ér)从(cóng)相(xiāng)关标(biāo)的的(de)年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了坚守的价值投资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产是(shì)我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同为(wèi)公募(mù)中少数的深度价(jià)值(zhí)。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高(gāo)的(de)景顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移(yí)动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语信却退出了(le)前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国内企业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核(hé)心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以(yǐ)任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第(dì)一(yī)季(jì)度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修复(fù)的预期下，我们(men)较为看好今年的(de)权(quán)益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为(wèi)低估的(de)多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手(shǒu)的(de)银河智(zhì)病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语联(lián)主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了(le)他的成(chéng)名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还(hái)有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均(jūn)是(shì)第(dì)一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合(hé)同的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技(jì)术应(yīng)用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数字(zì)经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的(de)7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是他的成(chéng)名(míng)作(zuò)华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在(zài)线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数(shù)文化(huà)、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为(wèi)经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域仍(réng)将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国(guó)民经济(jì)持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样(yàng)强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析(xī)他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了(le)机器视觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部分个股，相应地(dì)略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的(de)融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一(yī)标的(de)持(chí)仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实(shí)际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围(wéi)绕(rào)国(guó)内经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十(shí)大流(liú)通股(gǔ)股(gǔ)东中，富(fù)国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同的(de)一点是，消费电子(zi)赛(sài)道(dào)股票在其中占据明显的数(shù)量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明(míng)年(nián)，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期的(de)因素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可(kě)能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工(gōng)主题(tí)的(de)基(jī)金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方(fāng)管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全混合(hé)为例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科(kē)技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所属细分来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据优势。而这(zhè)一(yī)思(sī)路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势(shì)和高增长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维度在高确(què)定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的(de)新(xīn)材料(liào)领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析(xī)，不做(zuò)买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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