北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司(sī)董事(shì)长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全球(qiú)投资者5个(gè)多小时的(de)互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌(pái)推(tuī)向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉(jué)得走对(duì)了方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业(yè)是一(yī)个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能(néng)减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴雪股妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确份是否影响到了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非常(cháng)出(chū)色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极(jí)地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱(qián)就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终(zhōng)结果(guǒ)会如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购(gòu)最(zuì)终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的(de)占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃(qì)买手机还(hái)是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但我们(men)知(zhī)道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行(xíng)为方面做一定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数(shù)人可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们要么(me)放(fàng)弃第二(èr)辆车，要(yào)么(me)放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了(le)说明(míng)，在他看(kàn)来(lái)台积电是(shì)世界范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要(yào)的(de)公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美(měi)国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州(zhōu)的部分(fēn)芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，但他很(hěn)有才(cái)华(huá)。所以，他高估了一(yī)个(gè)不需要高估(gū)就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单(dān)、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么(me)多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新(xīn)能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内(nèi)，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们(men)正在(zài)赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国(guó)的汽(qì)车公司(sī)还会(huì)面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处(chù)于一个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的(de)成本(běn)和巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能虽然可以(yǐ)做一(yī)些(xiē)令(lìng)人惊奇(qí)的事(shì)情，比(bǐ)尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还(hái)不能(néng)讲笑(xiào)话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世(shì)界，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机会在(zài)相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代(dài)一(yī)些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环境方面的(de)问(wèn)题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源的(de)转变，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常多(duō)的(de)投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请关注证券(quàn)市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在(zài)经历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的每(měi)一个州制定不同的(de)计(jì)划，然(rán)后将这些(xiē)计划进行整合。我们(men)也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不(bù)是美(měi)国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发(fā)的后续(xù)问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一(yī)直以(yǐ)来的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行系统发生了(le)很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常明智的(de)事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子(zi)和其他人(rén)，也(yě)包括(kuò)我(wǒ)自(zì)己(jǐ)。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什(shén)么，因为在目前的(de)情(qíng)况下，可能会(huì)发(fā)生很(hěn)多事情(qíng)。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的(de)人。如果他(tā)们(men)承担了不(bù)该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们(men)未来的(de)行为(wèi)方(fāng)式，风(fēng)险就(jiù)必须(xū)落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资(zī)了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没(méi)有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币(bì)能(néng)够取代(dài)它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能(néng)比(bǐ)我们(men)更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能(néng)完(wán)全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的(de)货币才(cái)能解决问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对货(huò)币失去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会(huì)在(zài)商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域从来(lái)不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不会(huì)受(shòu)到(dào)不良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的(de)空洞化却(què)是非(fēi)常严(yán)重的，它(tā)会(huì)影(yǐng)响很多(duō)人(rén)。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注这一(yī)团队(duì)的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了(le妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确)一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳(láo)工问题(tí)和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们的(de)团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运(yùn)营指标，要(yào)长期为客户(hù)提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业决定时成(chéng)为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资(zī)并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调(diào)：“如果我(wǒ)们(men)拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的(de)是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一(yī)家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么(me)让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润(rùn)和长期(qī)防(fáng)御能力之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个美好的(de)事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如果能做(zuò)到(dào)这点(diǎn)，那(nà)也(yě)能(néng)获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可(kě)以把一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们接替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克(kè)希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是(shì)全(quán)球(qiú)选出的(de)十大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个(gè)体系，而总是(shì)会去改善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到(dào)访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难(nán)以置(zhì)信的投资机会，一直是(shì)非常好的投(tóu)资(zī)机会。我很(hěn)喜欢(huān)这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯(bó)克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大(dà)量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时(shí)至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为(wèi)是(shì)一个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是会比大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相(xiāng)同(tóng)的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架(jià)，我会(huì)继续沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答(dá)关(guān)于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生起，他们(men)就在(zài)学习(xí)你。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这(zhè)一生(shēng)，你可以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的(de)问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确一(yī)些人完全(quán)不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情(qíng)，而有(yǒu)些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家长(zhǎng)犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会(huì)感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如(rú)花钱(qián)要量入为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需(xū)要更多的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不(bù)要(yào)把自己(jǐ)的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们(men)都非(fēi)常热爱(ài)自己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和(hé)一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这更(gèng)美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间(jiān)所从事(shì)和热爱的(de)工作都是(shì)错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不(bù)多第300名(míng)或(huò)第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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