金(jīn)融界(jiè)4月27日(rì)消(xiāo)息  顶着“港股白(bái)酒第一(yī)股”光环的(de)珍酒李渡正式登(dēng)陆港交所，尴尬的(de)是开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天(tiān)颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股(gǔ)，上(shàng)市第一天市值(zhí)就(jiù)缩水超过60亿港(gǎng)元(yuán)，惨(cǎn)遭开(kāi)门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽酒(jiǔ)挂牌上交所后，至今(jīn)没有酒企成功上市(shì)，珍酒李渡是(shì)近7年时(shí)间(jiān)第一只(zhǐ)实现(xiàn)资本上市的白酒股(gǔ)，目前(qián)西凤酒、郎酒、国台等均(jūn)止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交(jiāo)所IPO，发售(shòu)价为每股10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿港(gǎng)元，公开发售获(huò)超购1.94倍，一手中(zhōng)签(qiān)率100%。值得注意(yì)的是，不(bù)知道(dào)是出(chū)于何种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡(dù)并(bìng)没(méi)有引入(rù)基石投(tóu)资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共计引(yǐn)入两轮投资者，分别是有(yǒu)着(zhe)“华(huá)尔(ěr)街(jiē)之狼”之称(chēng)的(de)私募股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资(zī)3亿美元、5亿美(měi)元，两次成本(běn)分别为(wèi)1.76美(měi)元和(hé)1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元(yuán)，这意味(wèi)着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港(gǎng)元(yuán)。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广(guǎng)告费(fèi)戴choker就是m吗，戴choker什么意思>

　　公(gōng)开资料显示，珍(zhēn)酒李渡(dù)是一家致(zhì)力(lì)提供(gōng)以酱(jiàng)香型(xíng)为主(zhǔ)的(de)次高端白(bái)酒产品的中(zhōng)国白酒公司。珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)集(jí)团(tuán)旗下包(bāo)括(kuò)珍酒、李渡(dù)、湘窖及(jí)开(kāi)口笑四大(dà)白酒品牌，覆(fù)盖(gài)酱香型、浓香型(xíng)、兼香型三大(dà)白酒品(pǐn)类(lèi)。

　　招股(gǔ)书(shū)显示，按2021年收(shōu)入(rù)计算，珍酒李渡是中国第(dì)四(sì)大民营(yíng)白酒公司，以及中国白酒行业(yè)中提(tí)供三种香型白酒的第三大公司(sī)。2020年(nián)到(dào)2022年，珍酒李渡归(guī)母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的增(zēng)速在下(xià)降。

　　此(cǐ)外，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡2020年到2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股(gǔ)白酒(jiǔ)公司相比也处于下风，“股王”贵(guì)州(zhōu)茅台2022年的毛利率(lǜ)超过(guò)90%，而腰(yāo)部的今世缘(yuán)、口(kǒu)子窖等(děng)企(qǐ)业毛利率也(yě)超过了70%。

　　导致毛利率戴choker就是m吗，戴choker什么意思的直接原因之一就(jiù)是珍酒李渡(dù)的“豪横”的广告支(zhī)出。财(cái)报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍(zhēn)酒李渡销售及(jí)经(jīng)销开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿(yì)元及13.42亿(yì)元(yuán)，于(yú)同期分(fēn)别占(zhàn)公(gōng)司(sī)总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广(guǎng)告开(kāi)支分(fēn)别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间，广告费(fèi)就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的存(cún)货正(zhèng)在逐步增加。报告期(qī)内，公司存(cún)货分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋势，存货周转(zhuǎn)天数分别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书解释称大(dà)部分存(cún)货(huò)为基(jī)酒，但仍然有不少针对(duì)其产销失衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金六福(fú) 身价(jià)230亿元

　　低于行业(yè)的毛利率和“豪(háo)横”的(de)广告支出，这与(yǔ)珍酒李(lǐ)渡创始(shǐ)人吴向东的操(cāo)盘手法密切相关。

　　声(shēng)名(míng)在外的“白酒教父”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖南醴陵的(de)一个普(pǔ)通(tōng)农(nóng)村家庭(tíng)，1992年，在(zài)湖南省外贸(mào)学校毕业的吴向(xiàng)东，进(jìn)入其姐(jiě)夫傅(fù)军旗下新华(huá)联集团工作。此(cǐ)后(hòu)四(sì)年，他升至新华(huá)联集团董事、董事局副主席。也(yě)是在此(cǐ)，吴向(xiàng)戴choker就是m吗，戴choker什么意思东正式(shì)开启了他的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的(de)帮(bāng)助下，吴向东在1996年拿下五粮(liáng)液(yè)旗下川酒王的(de)代理(lǐ)权，仅(jǐn)一年就将川酒(jiǔ)王销量做到湖(hú)南第一。川酒(jiǔ)王热销之后，大量仿(fǎng)冒产品涌现。同时，白(bái)酒市场竞争白热化，下游经销商的日子(zi)越(yuè)来越难，吴(wú)向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了(le)OEM代工协议，这是他在(zài)白(bái)酒业首创了(le)一种(zhǒng)新模(mó)式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后(hòu)，金六福(fú)在(zài)这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯(bēi)，媒(méi)体将时任男足主教练的米(mǐ)卢誉为神奇(qí)教(jiào)练和(hé)好运福星。深谙营销的吴(wú)向(xiàng)东找(zhǎo)来米(mǐ)卢(lú)担任金六福形象代言人。米卢穿着唐(táng)装，面带微笑(xiào)地说“中国人的福(fú)酒，金(jīn)六福。”很长一段(duàn)时间，金(jīn)六福(fú)的广告投放量都是全国(guó)第一。

　　在吴(wú)向东的(de)广告轰炸下，金六福迅速成(chéng)为国民白酒(jiǔ)，高峰期一(yī)天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东(dōng)的操盘下，贵州酱酒(jiǔ)品(pǐn)牌珍酒、江西李渡，以及湖南知名(míng)白酒品(pǐn)牌湘(xiāng)窖(jiào)和开口(kǒu)笑正式(shì)合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际(jì)控制的金东集(jí)团旗下(xià)共有华致酒(jiǔ)行、华泽酒(jiǔ)业集(jí)团（下(xià)辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产业板块(kuài)。涉足金融(róng)、文化旅游、新能(néng)源、互联网(wǎng)、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也一举成(chéng)为湖南省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡润全球富(fù)豪(háo)榜》，吴(wú)向东以230亿元人民(mín)币财富(fù)位列榜单(dān)第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不(bù)久的第108届(jiè)全国(guó)糖酒商品(pǐn)交易会上，阵阵寒意从(cóng)会上传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相(xiāng)关论坛上，在酒(jiǔ)水行业颇为(wèi)知(zhī)名的盛(shèng)初(chū)咨询(xún)董事长王朝成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将(jiāng)长期进入(rù)销量负增长、收入(rù)低增长或0增长、利润低增长的内卷时代，并且(qiě)很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业(yè)的(de)分水岭，从场(chǎng)景-量价(jià)-集中度看趋势，真(zhēn)正的高端消(xiāo)费在(zài)疫(yì)情场景中(zhōng)并没有太(tài)受影响，次高端库存仍未(wèi)消化，区域酒(jiǔ)借(jiè)助消费恢复较(jiào)快。高端的(de)恢复没有看到更强的动力，仍然在低位徘徊，一(yī)二季度(dù)上市公司(sī)业(yè)绩会出现增(zēng)速放缓(huǎn)和(hé)进一(yī)步分化。

　　第(dì)二，从白(bái)酒供需-库存周期看趋势，现在存在三个(gè)矛盾：一是产(chǎn)区和供需(xū)的矛盾，大产区(qū)都在扩产能，但(dàn)销量在(zài)下降；二是名(míng)酒企(qǐ)业(yè)都在(zài)向下扩展(zhǎn)产品(pǐn)线，和地方酒厂会产生矛(máo)盾；三是名酒(jiǔ)企业渠道重心下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年(nián)白酒行业销(xiāo)量为671万吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失的主要(yào)是100块钱(qián)以下(xià)的价位带，其原因(yīn)在于城市化，大部(bù)分劳动人口(kǒu)从农村转移(yí)到(dào)城市(shì)后，消费(fèi)习惯变了，导致未(wèi)来(lái)升级(jí)空间(jiān)基(jī)数变(biàn)小；超高端从(cóng)5万(wàn)吨上涨到10万(wàn)吨，次高(gāo)端（售价在300-800元）的量至(zhì)少涨(zhǎng)了两倍(bèi)。

　　他给出了(le)一组各价格带白酒节前和节后的(de)终(zhōng)端(duān)进货量(liàng)数据。其中(zhōng)：2000元以上相关产品下降(jiàng)19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节(jié)前下降41%，节(jié)后(hòu)下降20%；300~600元(yuán)次高端价(jià)格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端(duān)节前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡未来走向何方让我们(men)拭目以待。

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