近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地(dì)，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色(sè)系商品交(jiāo)易需求利多(duō)的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次(cì)通关，并于4卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期(qī)货(huò)主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加(jiā)速回落(luò)。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人(rén)士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤(méi)价格(gé)率(lǜ)先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮(lún)后，个(gè)别地(dì)区(qū)焦(jiāo)企出现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期(qī)价的(de)反弹(dàn)给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨并成(chéng)功落地的(de)概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则(zé)保持(chí)按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化利(lì)润(rùn)会因为地区(qū)、设备(bèi)区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过(guò)对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性需(xū)求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续采取低(dī)原(yuán)料库存(cún)卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗策(cè)略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库(kù)存均处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则(zé)处于较低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应(yīng)也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高(gāo)库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水日产量依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一般的(de)背(bèi)景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预(yù)期。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏(piān)低，这也(yě)使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将会再次(cì)加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌(diē)反弹，中长期(qī)来看(kàn)也(yě)是易跌(diē)难涨。

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