AI板块(kuài)成为(wèi)2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市(shì)公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来(lái)的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好其中(zhōng)长期投资价(jià)值(zhí)，但是对于短(duǎn)期(qī)人(rén)工智能(néng)极(jí)致行情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部(bù)分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中部(bù)分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的(de)内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护和(hé)可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能(néng)源开发和(hé)利用(yòng)等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领(lǐng)域的(de)快(kuài)速发(fā)展为全球(qiú)带(dài)来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响我(wǒ)们的(de)生活方式和社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续(xù)发(fā)展，需要建立(lì)完善的(de)法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应(yīng)抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的(de)创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也(yě)明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度(dù)进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等(děng)提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利(lì)用技(jì)术的手段，提(tí)升组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是(shì)一个长期(qī)向上(shàng)的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但(dàn)是我们可(kě)以看到疫情背(bèi)景下，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将(jiāng)会(huì)和人(rén)工(gōng)智能深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国公司带来发展的机会。目(mù)前整个板块的估值都(dōu)到了(le)历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是(shì)基金(jīn)经(jīng)理首次利用(yòng)人工智能完成季(jì)报，也显示(shì)出人工(gōng)智能确(què)实(shí)开(kāi)始方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地(dì)宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基(jī)金投教基地也(yě)将(jiāng)通(tōng)过百(bǎi)度智(zhì)能云接入文(wén)心一言能(néng)力，致力于创新投(tóu)资(zī)者关系管理新模式(shì)，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了(le)积极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了科技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季度进(jìn)行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特(tè)等(děng)8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字(zì)化(huà)、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们(men)认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重(zhòng)要(yào)的(de)增长要素。另外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网领域(yù)的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确看好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时(shí)基(jī)本(běn)处于估值、机构持仓的历(lì)史(shǐ)底部的位置。他(tā)认为(wèi)，行业在承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思信(xìn)创、数(shù)字(zì)化、智能化(huà)等长期需(xū)求刺(cì)激下将迎来(lái)3年(nián)以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是(shì)为(wèi)数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空(kōng)间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一(yī)轮科技创新周期(qī)的序幕，带来(lái)以十年(nián)为维度的产业变革机会，同(tóng)时配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算(suàn)机(jī)为代表的科(kē)技板块内会持续(xù)有个(gè)股投资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和(hé)可再(zài)生能(néng)源将(jiāng)构成未来社会(huì)的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工(gōng)智能浪(làng)潮的进入(rù)，未来新的产业机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子版块带(dài)动的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维(wéi)持(chí)了(le)较高仓(cāng)位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件(jiàn)和软件(jiàn)公(gōng)司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全合润前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直接(jiē)买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业(yè)结(jié)构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例，目(mù)前(qián)主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六(liù)零、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主(zhǔ)要是(shì)基于对(duì)未来2年数字经济的(de)看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发展的核(hé)心(xīn)在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过(guò)信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业(yè)应用(yòng)等(děng)，这是一个系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性的行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能(néng)生(shēng)活(huó)在一季度继(jì)续调整了行业配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是(shì)重(zhòng)点布局(jú)了人(rén)工智能技(jì)术创(chuàng)新带(dài)来的相(xiāng)关产(chǎn)业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回(huí)报基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然(rán)在(zài)一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科(kē)技板(bǎn)块(kuài)走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意(yì)义(yì)，因为本次的(de)人(rén)工智(zhì)能的(de)应(yīng)用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创新，未来多(duō)个行业将极大(dà)受(shòu)益于这一技术的应用和(hé)普及。未来(lái)我们应该更(gèng)加重视这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报(bào)一季(jì)度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的(de)丘栋(dòng)荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜(xiān)少见到(dào)对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主(zhǔ)可控和(hé)产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮的科(kē)技创新周期，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行(xíng)业的(de)部分成长股是(shì)未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他注意到市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为(wèi)，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药板块的(de)抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加大对(duì)能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基(jī)金经理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网级别的(de)技术要素革(gé)命(mìng)，或许我们已经站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端(duān)。作为成(chéng)长投资(zī)者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有生之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在(zài)火热(rè)的行情面前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细(xì)甄别(bié)真正能够(gòu)兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季度(dù)布局了(le)不少人工(gōng)智(zhì)能相关的标的(de)，在一季度(dù)对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在(zài)的配(pèi)置大概率少(shǎo)于(yú)市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这次不一(yī)样，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想(xiǎng)象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思程中最重要(yào)的(de)事(shì)件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗(shèn)透(tòu)率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看(kàn)来，人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。

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