一(yī)度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流(liú)，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人(rén)投(tóu)资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提(tí)升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个(gè)人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思间成本的(de)把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额(é)也(yě)是在增长的，这(zhè)一(yī)数据(jù)更代(dài)表了机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也表(biǎo)示(shì)，近五年(nián)市场成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年(nián)投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了(le)大(dà)量的(de)学(xué)习成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年可(kě)以看(kàn)到(dào)更(gèng)多投资者会(huì)基于(yú)大(dà)势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好(hǎo)地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来(lái)更活(huó)跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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