财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还(hái)是(shì)不(bù)为所(suǒ)动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公(gōng)募基(jī)金(jīn)一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一(yī)只中欧研究精选混(hùn)合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新(xīn)起点混合一季(jì)度(dù)新进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并(bìng)很快(kuài)扩散(sàn)到(dào)国内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和的(de)情(qíng)景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板块带(dài)动的(de)人工智能(néng)、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大(dà)类行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临界值，往(wǎng)往预(yù)示着某个(gè)板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分试图(tú)低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发基金成长团(tuán)队对新能源的(de)我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的钟爱(ài)业(yè)内闻(wén)名，最(zuì)新披露的(de)一季报中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍(réng)对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合(hé)前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德(dé)时(shí)代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的(de)，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认(rèn)为(wèi)，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联(lián)社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的口，他选择会在(zài)全市场做行业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不确(què)定(dìng)性来的时候，无(wú)论是基金经理个人还(hái)是投(tóu)资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到(dào)明(míng)显的(de)受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们观察到各(gè)个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其(qí)中办(bàn)公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技(jì)。他坦言，自(zì)己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场(chǎng)人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表(biǎo)现(xiàn)。今年(nián)要推(tuī)动(dòng)数(shù)字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身今年科(kē)技(jì)股的机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投(tóu)资(zī)者(zhě)，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判断(duàn)，本(běn)轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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