在(zài)股市高点成立(lì)的主动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至(zhì)面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益(yì)定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要(yào)更加前瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金(jīn)公司发(fā)布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下(xià)主动权益(yì)一(yī)年定期开放基金最(zuì)近一个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期最(zuì)后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发(fā)基金合同终止的情形，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的(de)基(jī)金合同生(shēng)效(xiào)后，若登记(jì)机构(gòu)完成每个开放期(qī)最后(hòu)一个开放日的申购、赎(shú)回(huí)或转换业务申请确认时(shí)，基(jī)金的基金份(fèn)额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将(jiāng)到期的(de)主动权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计(jì)算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统(tǒng)计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研(yán)究中心高级分析(xī)师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日(rì)临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略(lüè)可能(néng)倾向于保守，权(quán)益仓位可(kě)能(néng)会一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音(huì)有所降低。因此，在权益(yì)市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体(tǐ)破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的(de)重(zhòng)要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发(fā)行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期(qī)开放式基(jī)金来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行(xíng)角度而(ér)言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金发行(xíng)相(xiāng)对容(róng)易，而(ér)且规模也容易做(zuò)大，基(jī)金公司有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点(diǎn)入(rù)市(shì)就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金公(gōng)司(sī)而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐(zhú)市(shì)场热点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益导向(xiàng)进(jìn)行产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树(shù)立(lì)基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有利于(yú)基金公(gōng)司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火热时发行(xíng)基(jī)金(jīn)往往伴(bàn)随着(zhe)较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两年权(quán)益市场的(de)整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年(nián)不同的(de)投资(zī)策(cè)略、不同投资范围的(de)基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热(rè)时容易出现爆款基金(jīn)，较大(dà)规模(mó)给(gěi)基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同(tóng)时，优(yōu)质(zhì)资(zī)产的资(zī)金容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期(qī)快(kuài)速上涨很(hěn)可能估值(zhí)虚(xū)高。过高的(de)管(guǎn)理规模要求(qiú)基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒(shū)适圈一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加(jiā)错判的风险，对获(huò)取超额(é)收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制(zhì)在基金(jīn)经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元(yuán)化的布局，避免单(dān)押一个赛(sài)道(dào)，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段(duàn)性(xìng)投(tóu)资机会、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定(dìng)期开放式权益(yì)类基(jī)金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资者的(de)投资(zī)信心。如果(guǒ)破(pò)净率持(chí)续上升(shēng)的(de)话，投(tóu)资者对(duì)于(yú)后续新发基(jī)金的购(gòu)买(mǎi)意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定(dìng)开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定(dìng)开基金也(yě)受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基(jī)金(jīn)发(fā)行时，一是要避免高位(wèi)发(fā)行，二是(shì)要做好(hǎo)投一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音(tóu)资者教育。”孙桂(guì)平称。

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