30年(nián)“不败”的可转债信仰，突然之间(jiān)出现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面值的(de)可转债，*ST搜特的(de)可(kě)转债搜特转债今天又是暴(bào)跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年可转债(zhài)历史上从未(wèi)有过如(rú)此低价(jià)可转(zhuǎn)债，与(yǔ)此(cǐ)同时，各类(lèi)低(dī)价转债接连雪(xuě)崩。分析认为，资(zī)金开始担心退市和(hé)违约(yuē)风险，纷纷出逃。

　　A股市场(chǎng)今(jīn)天(tiān)也继(jì)续不乐观，自周二盘中冲三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式高(gāo)到3400点跳水之后，市场持续(xù)回落，上证指(zhǐ)数今天又跌(diē)超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点(diǎn)。主要指数(shù)和多数板块下跌(diē)，深证(zhèng)成(chéng)指跌1.23％，创业板(bǎn)指数和科创(chuàng)50指(zhǐ)数也跌超1％。个股3790只(zhǐ)下跌(diē)，1209只(zhǐ)上涨，成交额8481亿元，与前一(yī)日有所缩量。

　　行业板(bǎn)块方面，此前(qián)最(zuì)牛的传媒(méi)娱乐领(lǐng)跌(diē)，大跌超4％，互联网、建筑、有色等(děng)也(yě)跌(diē)超3％；纺织服装、电(diàn)力、旅游等行(xíng)业逆势(shì)飘红上涨。

　　不过北上(shàng)资金却是逆势(shì)抄底，全天(tiān)净买入13亿元(yuán)。

　　两只转债面临(lín)退市

　　带(dài)崩整个低价转债市场

　　30年(nián)没有(yǒu)过的可转债退市历史，在今年5月(yuè)一下被(bèi)打破(pò)，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝(lán)盾转(zhuǎn)债被(bèi)告(gào)知要退市，打破了30年来的可转债没有出(chū)现正(zhèng)股和转(zhuǎn)债(zhài)退市(shì)的历史。接(jiē)着没几天，*ST搜特锁定面值退市，搜特(tè)转债持续暴(bào)跌，第2只(zhǐ)打破历史来得太(tài)快。蓝盾转(zhuǎn)债已停牌，而(ér)搜特转债还(hái)在交易(yì)。

　　退(tuì)市危(wēi)机之(zhī)下，搜特(tè)转(zhuǎn)债今日(rì)再(zài)度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨日搜特(tè)转(zhuǎn)债(zhài)已经暴跌19.75％。持续上演断(duàn)崖式暴跌，面值(zhí)100元的转债如(rú)今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股(gǔ)*ST搜特(tè)还(hái)在一(yī)字跌停，最新收盘(pán)价0.56元，触发面(miàn)值退(tuì)市已没什(shén)么悬(xuán)念。

　　接(jiē)连的退市情形，以(yǐ)及(jí)可能(néng)面临(lín)的违约。彻(chè)底(dǐ)带崩了整(zhěng)个低价转债，过去的双(shuāng)低策略似乎也不再(zài)奏效。思创转债暴(bào)跌11％，而正股思(sī)创医(yī)惠只(zhǐ)跌了2％，塞力转(zhuǎn)债(zhài)暴跌8.19％，而正股塞力(lì)医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如(rú)今又涌(yǒng)现大批价格跌破(pò)100元的(de)低价转(zhuǎn)债，而一年(nián)前市场还在关注“消灭”100元(yuán)以(yǐ)下可转债，一度没有转债价格低于(yú)100元。如今(jīn)是多只接连(lián)闪崩断崖下跌(diē)。

　　沪(hù)指又(yòu)跌(diē)破3300点

　　市(shì)场近期波动剧(jù)烈

　　上(shàng)证指数周(zhōu)二(èr)在(zài)券商、银行(xíng)等金融股带(dài)动之下(xià)，一三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式度(dù)冲上3400点(diǎn)，而后快速(sù)跳水。然(rán)后持(chí)续下行(xíng)，三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式今日(rì)又跌(diē)超1％，失守3300点，报(bào)3372点。早盘一度翻红后(hòu)，市场持续走(zǒu)低(dī)。

　　有分析表(biǎo)示，近期(qī)市场波动(dòng)加剧，资金分(fēn)歧较(jiào)大(dà)。

　　华泰证券近日策略点评表示，4月新(xīn)增(zēng)社融、新增(zēng)信贷(dài)、M2同比均低于Wind一(yī)致预期，一季度冲量(liàng)明显+票据利率下(xià)行，数据走(zǒu)弱在方向上不超预期(qī)，但幅度较预(yù)期(qī)更(gèng)大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同比走高(gāo)，冷热不匀再现，居民(mín)中(zhōng)长(zhǎng)贷在1Q脉冲式(shì)修复过后(hòu)明显走弱，单月新增创历史新低(dī)，与(yǔ)地(dì)产销售(shòu)回踩(cǎi)匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基(jī)数效应外，主因C端新增存款转负(fù)；3）私人(rén)部门中长贷仍在修(xiū)复→全A非金融企业盈(yíng)利(lì)全年或拾级(jí)而上，但从(cóng)M1-M2剪刀差及财报数据反(fǎn)映的制(zhì)造业库存及(jí)产(chǎn)能周期(qī)位置看(kàn)，弹(dàn)性或有限。金(jīn)融(róng)数据再次印证复(fù)苏(sū)成色(sè)需巩固，或提升政策加码(mǎ)“恢(huī)复和扩大需求”的可能。

　　前海开源基(jī)金近日也表示，后续来看市场(chǎng)回(huí)落空间有限(xiàn)：

　　第(dì)一、4月(yuè)出口仍超(chāo)预期(qī)，外(wài)需(xū)仍有(yǒu)韧性。4月出口(kǒu)同比增长8.5％，好于市场预期，除基数(shù)效应外，欧(ōu)美的韧性与东盟相对(duì)强劲的需求均支撑了外(wài)需(xū)，内需同样在修复下(xià)市(shì)场分子端边际向好。

　　第(dì)二、国内外流动性仍然偏好。国内看(kàn)，4月(yuè)政治局会议仍然强调稳增长，应对弱复苏下流动性大概率仍然维持宽松，同样仍可能(néng)有增(zēng)量政(zhèng)策出(chū)台，对市场均是呵护(hù)而非(fēi)压(yā)力；海外看，5月FOMC会议后市场基本已(yǐ)定价(jià)美(měi)联储本(běn)轮加息已至顶点，仍然(rán)存在区域银行风险隐患同(tóng)时通胀仍在下行下，后续海外流(liú)动性(xìng)难更紧，外(wài)资对国内(nèi)市场的(de)流出压力(lì)不(bù)大(dà)。

　　总体(tǐ)来看，权(quán)重板块内部的分化(huà)，热(rè)门板(bǎn)块交易性(xìng)的波动是指数调整主因，但在内需修复、外需韧性，且国内(nèi)政策呵护(hù)延(yán)续、外资(zī)流出压力不大(dà)下市(shì)场无大风险，震(zhèn)荡修(xiū)复延续(xù)。

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