尽管周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。魏承泽作品集 魏承泽一类的作者p>

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月(yuè)23日(rì)研报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅(fú)分(fēn)别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调(diào)整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规(guī)律和(hé)应对策略，其中魏承泽作品集 魏承泽一类的作者TMT大年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)来(lái)看，每年(nián)四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比较早是4月(yuè)初(chū)。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效应的(de)推(tuī)动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业(yè)内人(rén)士预计，基本在(zài)一季报披露结束后，假设按此速(sù)度(dù)再调(diào)整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月基(jī)本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短(duǎn)期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度(dù)进一步(bù)加大、资本开支增加、订单(dān)增(zēng)加和产品(pǐn)销(xiāo)量(liàng)业(yè)绩的改善逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势(shì)还(hái)会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随(suí)二季度(dù)业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能(néng)超预期(qī)的部分消费板块，电(diàn)子(zi)行业(yè)有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环(huán)节(jié)进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研报指出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服(fú)务(wù)器(qì)及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行(xíng)训练/推理的(de)算力载体和(hé)基础。数据量和算力的(de)提升(shēng)明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品的量与价，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确(què)认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样(yàng)表示(shì)，伴随(suí)AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于算力的(de)需求(qiú)将呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代(dài)速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带(dài)来的(de)增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国(guó)产(chǎn)光模(mó)块龙头(tóu)公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的(de)落地，市(shì)场对(duì)AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对(duì)于相(xiāng)关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在(zài)终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东(dōng)海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能(néng)消费电(diàn)子趋(qū)势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持(chí)续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型(xíng)接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力需求魏承泽作品集 魏承泽一类的作者爆发式增长的AI服(fú)务(wù)器产业(yè)链(liàn)，包括工业(yè)富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创(chuàng)新(xīn)产品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科技、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子(zi)、东山精(jīng)密(mì)等。

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