昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联(lián)储降息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期货05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方(f乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么āng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的(de)债务(wù)上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上限(xiàn)是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历(lì)为了(le)民(mín)主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的(de)挑战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易(yì)所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国际铜期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的(de)交易保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么(qī)二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育(yù)肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的(de)10乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么5％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市(shì)场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求(qiú)却一(yī)直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到(dào)正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存(cún)栏数(shù)据(jù)推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价(jià)不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的(de)背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了(le)压力；另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于(yú)第(dì)一波(bō)，短期情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松(sōng)的预(yù)期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要(yào)进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入(rù)季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负(fù)的国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步(bù)恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国内(nèi)库存(cún)短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差(chà)处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存(cún)在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区(qū)间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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