兴登(dēng)堡研究(jiū)表(biǎo)示，IEP利用来(lái)自新投资者(zhě)的资金(jīn)向(xiàng)老投(tóu)资者(zhě)支付股息。报告指出，简(jiǎn)而言之，伊坎一直(zhí)在(zài)使用从新投资者那里获得的资金向老投资者支付股息。“这种类(lèi)似庞(páng)氏骗局的经济结构只有在新资金愿意冒着成(chéng)为最后一批(pī)韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说'持有资金的风险的(de)情况下(xià)才是可持续的”，报告说道。

　　兴登堡研究还在报告(gào)中称，IEP的56亿美元年(nián)终(zhōng)净资产价值被夸大了至(zhì)少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地，兴登堡研究在(zài)报告中表示，IEP的股票(piào)被(bèi)高估(gū)了75％以上，“IEP的交(jiāo)易价(jià)格比(bǐ)上次(cì)报告的资产净值高出218％，远远高于所有可比公司。”

　　报告指出，另(lìng)一方面(miàn)，伊(yī)坎企(qǐ)业(yè)的(de)同行，如(rú)丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴(xīng)广场控股公司(sī)，其(qí)交易价格均低于(yú)各自的(de)资产净值。资(zī)产(chǎn)净值(zhí)是衡量基金业绩的关(guān)键指标，衡量基金所持证券的市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫(mò)的是(shì)其(qí)15.8％的股息(xī)收益率，这是迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)美(měi)国(guó)大型(xíng)股公司中最高(gāo)的(de)。兴(xīng)登(dēng)堡指责伊坎以股票而(ér)不是(shì)现金的形式发放(fàng)股息(xī)，并(bìng)让伊(yī)坎企业出售新股(gǔ)，以满足股东的支出(chū)，从而抬高了股息收(shōu)益率。

　　兴登(dēng)堡的报告还举例称(chēng)，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但一个月(yuè)后(hòu)，该部门的一家重要子公司(sī)申请破产。

　　兴登堡还(hái)指责(zé)唯一一家跟踪伊坎企业的大型投行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间(jiān)的关(guān)系(xì)密切。报告称，杰(jié)富瑞在其(qí)研究中(zhōng)假设，即使在最坏的情况(kuàng)下，伊(yī)坎的股息也将永久(jiǔ)支付，同时(shí)还(hái)从安排IEP股票发售中(zhōng)获(huò)利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的(de)报(bào)告(gào)“自以(yǐ)为是”

　　这份做空报告(gào)对(duì)伊坎(kǎn)来说是一个重大挑战(zhàn)。他也在报(bào)告刊登(dēng)的几小时后发声反(fǎn)击。

　　伊坎(kǎn)在一(yī)份(fèn)声明(míng)中表示，兴(xīng)登堡(bǎo)“自以为是”的(de)报(bào)告旨(zhǐ)在(zài)以牺牲IEP长期股东的利益为代(dài)价获取利润(rùn)。伊(yī)坎表示：“我们坚持公开披(pī)露的信(xìn)息，我们(men)相信(xìn)，从长期来看，IEP的业绩(jì)将会像以往一样不言自明(míng)。”

　　伊坎表示，我(wǒ)们仍然相信激进主义是最好的投资范(fàn)例。“我过(guò)去25年(nián)的激进主义投资已经很好(hǎo)地证明(míng)了这一点。我们定期(qī)将我们的维(wéi)权原则(zé)付诸于我们(men)的多(duō)数控股公司以及我们(men)投资部(bù)门持有的少数(shù)股权，目前在14个上市公司董(dǒng)事会中都有(yǒu)代表(biǎo)。此外(wài)，我(wǒ)们(men)坚信通(tōng)过对冲头(tóu)寸来(lái)降(jiàng)低风险，尤(yóu)其是在我们今天所处(chù)的(de)市场中。”

　　伊坎的(de)公司持有他在能(néng)源、汽车(chē)、食品包(bāo)装(zhuāng)、房(fáng)地产和其他(tā)行业的各种投(tóu)资。他是IEP的控股股东，持有(yǒu)85％的股份(fèn)。

　　申明还指出，报告(gào)中(zhōng)的说法 “不会阻止(zhǐ)IEP履行(xíng)其对IEP的单(dān)位持有人和员(yuán)工(gōng)的(de)承诺”。

　　此外(wài)，股东(dōng)权益机(jī)构(gòu)也坐(zuò)不住了！股(gǔ)东权益律所Johnson Fistel发表敦促亏损的投资者就(jiù)兴(xīng)登堡研究做(zuò)空(kōng)报(bào)告伸出援手。

　　（来(lái)源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研究“一战成名(míng)”

　　回(huí)数兴登堡(bǎo)研究(jiū)的(de)做空实例，最出名(míng)的莫过于(yú)今年(nián)2月做(zuò)空(kōng)印度首富的阿达尼集团了(le)。兴(xīng)登堡(bǎo)研究百(bǎi)页的做(zuò)空报告使得前“亚洲首(shǒu)富”高塔姆·阿达尼跌(diē)下神坛，引发(fā)了外资纷纷从印度股市撤离(lí)，更让印(yìn)度总理莫迪受到(dào)反(fǎn)对(duì)派质疑。

　　根(gēn)据(jù)当时美国全(quán)国(guó)公共(gòng)广播电台称(chēng)，截至2023年2月6日，阿达尼集团市(shì)值在(zài)短(duǎn)短10日(rì)内蒸发逾1000亿美元(yuán)，集(jí)团的债券价(jià)格跌至垃圾债(zhài)水平。阿达尼的个人(rén)净资产(chǎn)也缩水近500 亿美元(yuán)。

　　那(nà)么，兴登堡研究究竟什么来头？公开资料显示，兴(xīng)登堡研究公司(sī)成立于2017年，总部位于纽约(yuē)市。据兴登堡研究官网(wǎng)介绍，公司(sī)的(de)主要业务包(bāo)括披露企业的会计造假、管理问题、未公开关联交易、财报违规等。媒体统(tǒng)计显(xiǎn)示，从2020年(nián)至今，兴登堡研究公司共(gòng)对30家(jiā)公司发过难。他(tā)们(men)雇佣(yōng)金融分析师、会(huì)计师和记者，来进(jìn)行调查。

　　兴登堡(bǎo)研究的创(chuàng)始？为内特(tè)·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁的安(ān)德森来自中产家(jiā)庭，曾在(zài)康涅狄格(gé)大(dà)学学习商科。 据其Linkedin资料，大学期间，他加入了(le)以色列(liè)的救护车急救部(bù)门，是拥有以色(sè)列证书的救护人员。

　　公司(sī)官网显(xiǎn)示，“兴登(dēng)堡(bǎo)研究”这个名(míng)字(zì)源于1937年(nián)在新(xīn)泽西上空不幸坠毁(huǐ)的飞艇——“兴(xīng)登堡”号。“我们将兴登堡视为完全(quán)可以避(bì)免的人为灾难的缩影，”该公司的网站上写(xiě)道。

　　除了此次的IEP以及阿达尼(ní)集团，兴登堡(bǎo)研究也曾瞄准其他(tā)企业。2020年(nián)，兴(xīng)登堡研究？份69页的做(zuò)空(kōng)报(bào)告，让(ràng)市(shì)值(zhí)一度达到340亿美元的“卡(kǎ)车界特斯拉”公司Nikola的创始人被(bèi)迫辞职，美(měi)国司(sī)法部和证券监管(guǎn)机(jī)构(gòu)随后跟进调查，Nikola的创(chuàng)始人最终被判欺(qī)诈罪成(chéng)立。

　　2021年3月，兴登(dēng)堡(bǎo)研究指控电(diàn)动汽车制造商Lordstown Motors伪造(zào)订单(dān)并在生(shēng)产能力方面误导投资者。该公司的市(shì)值一度超过50亿(yì)美元，如今(jīn)已缩水至不到2.6亿美元，其股(gǔ)票在兴登(dēng)堡(bǎo)研究做空报告公布后(hòu)暴(bào)跌90％以(yǐ)上(shàng)。

　　兴登堡研究还曾介入马斯克(kè)对推特的收购(gòu)案。在(zài)兴(xīng)登堡研究宣布做空(kōng)推特(tè)后，推特(tè)的股价从49.80美元跌至37.39美元(yuán)，随后(hòu)安德森宣布(bù)关闭(bì)做(zuò)空仓位。去(qù)年7月中旬，当推(tuī韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说)特的股价位于低点附近时，兴登堡研究(jiū)宣(xuān)布转为做(zuò)空推特，推特股价随(suí)即大(dà)涨约8％。

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