“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的(de)出(chū)口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前(qián)观察(chá)的(de)中国的出口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国(guó)出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运输(shū)占比和增速快(kuài)速(sù)上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持(chí)续偏离，另一(yī)方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口增速与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国(中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思guó)4月汽车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较(jiào)3月进一步(bù)加快部分源于(yú)去年低基数原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度(dù)与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成(chéng)电(diàn)路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大的(de)变(biàn)数：“一带(dài)一路”的(de)空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背(bèi)后存(cún)量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来(lái)自于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可(kě)能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额(é)，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美(měi)日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们(men)选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口(kǒu)增(zēng)速(sù)情(qíng)况(kuàng)，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算(suàn)“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧有可能(néng)在下(xià)半(bàn)年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根据预(yù)测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速(sù)约为(wè中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思i)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各国(guó)出(chū)口的数据存在差(chà)异（无论是(shì)绝对(duì)量还(hái)是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端的增速会更高，这意味(wèi)着我们(men)基于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么(me)2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不及(jí)预期，对外需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对(duì)于(yú)中国出(chū)口的(de)拖(tuō)累不(bù)足。

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