“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基(jī)数，4月的(de)出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可(kě)能(néng)对冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日(rì)出口的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的中国的(de)出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中国出口(kǒu)增速的(de)重要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速(sù)快速上升，导致(zhì)港口数据与实际(jì)出(chū)口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较大背离。出口结构(gòu)性(xìng)变化背景下，传统观察框架(jià)适(shì)用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的(de)噪音(yīn)和预(yù)期的波动可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸(mào)易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继(jì)续(xù)延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年低基数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点(diǎn)图(tú)看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气(qì)度(dù)与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上(shàng)发(fā)挥了(le)越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如何去(qù)评估(gū)这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存(cún)量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出(chū)口(kǒu)的(de)韧性(xìng)可能主要来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可(kě)能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在(zài)这(zhè)些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模(mó)最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大(dà)致(zhì)估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速预(yù)测(cè)，思(sī)路为(wèi)在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的(de)时(shí)间段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有(yǒu)可能(néng)在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主要(yào)来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国(guó)进(jìn)口的(de)数(shù)据和中国向各国出(chū)口的(de)数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这一差(chà)异还较大，一般(bān)而言中国(guó)出口(kǒu)端(duān)的增速会(huì)更高，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我们(men)基(jī)于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算(suàn)是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退的(de)时点存在较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在今年(nián)下半年(nián)、也可能(néng)在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可(kě)能(néng)没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及(jí)预期，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不(bù)足。

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