随(suí)着一季(jì)报披露完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是(shì)全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多(duō)的(de)权益基金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有等基(jī)金(jīn)在(zài)一季(jì)度均重点配置(zhì)华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金(jīn)将华商(sh六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写āng)新趋势(shì)优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计(jì)持有华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩(jì)排(pái)名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本(běn)面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会(huì)，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力(lì)圈(quān)，目(mù)前(qián)行(xíng)业(yè)配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外延(yán)增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡(héng)、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持前三依(yī)次为易(yì)方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一季报(bào)中表示(shì)，本季度(dù)基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合(hé)中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的(de)绝(jué)对收益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部(bù)分依然(rán)保持略超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上(shàng)除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定偏离外(wài)，其(qí)他方面(miàn)没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年(nián)全(quán)年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数(shù)字经济相关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行(xíng)业(yè)基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的(de)权益仓位(wèi)，但内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的(de)基本(běn)面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言，通过动态(tài)再(zài)平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持(chí)组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季报超(chāo)预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季(jì)度(dù)适度降低了深(shēn)度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长策(cè)略基金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那些能(néng)够长期(qī)拿得住的(de)基(jī)金，很(hěn)少去(qù)追逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基金的(de)权(quán)益类资产实际配(pèi)置(zhì)比例(lì)为(wèi)71％，相对(duì)年(nián)度目标(biāo)配置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作上(shàng)围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等(děng)方面的观(guān)察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将(jiāng)组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费医药(yào)板块(kuài)，以及受(shòu)益(yì)于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数据(jù)真(zhēn)空(kōng)期的度过(guò)，国内大类资产复苏(sū)预期(qī)进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和(hé)新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出行供需(xū)格局(jú)和票价弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目(mù)标(biāo)五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对(六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写duì)于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具(jù)备吸引力的(de)水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一(yī)定(dìng)安(ān)全边际。年内经济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加(jiā)码托(tuō)底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持(chí)续关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注(zhù)度(dù)有(yǒu)望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场来看，当前(qián)中国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能有所作(zuò)为，基本(běn)面的总体改善能激活(huó)市(shì)场的(de)生态，市场会不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的(de)估(gū)值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可(kě)能(néng)在下(xià)半(bàn)年(nián)周期见底(dǐ)，计算机(jī)行业的(de)景气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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