财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的(de)动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能(néng)大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新能源，如曾(céng)经(jīng)的(de)公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际(jì)的(de)AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选(xuǎn)混(hùn)合一季度(dù)新(xīn)进金山办(bàn)公(gōng)14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股中也(yě)能看出葛兰的(de)人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓(cāng)AI的(de)一(yī)个缩(suō)影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关人工智能的产业(yè)趋势受到市场关(guān)注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输(shū)和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看，万达电影新入他所管理的(de)中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带(dài)动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业(yè)配置比例一个很重要(yào)的临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一(yī)部分仍再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了坚守新能(néng)源，也(yě)有一(yī)部分试(shì)图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长团队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披露(lù)的一季(jì)报中(zhōng)也证实了(le)他们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光能、荣盛石化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了(le)仍对新能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前十(shí)大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华(huá)心怡(yí)混合也加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮(lún)动(dòng)，在操再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于(yú)自(zì)己(jǐ)看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确定(dìng)性来(lái)的时候(hòu)，无论是(sh再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了ì)基金(jīn)经理个人还是(shì)投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑(duì)现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标的(de)，就没(méi)有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述(shù)分析可(kě)知，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板块的(de)未来(lái)走势将如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个(gè)股上(shàng)是(shì)找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至(zhì)今(jīn)市场对AI关(guān)注度持(chí)续(xù)高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察到(dào)各个领域(yù)的(de)应用厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用(yòng)产(chǎn)品(pǐn)的(de)研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们持(chí)续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议(yì)投资者优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬(lǎo)董(dǒng)承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部(bù)分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其实没有太(tài)多(duō)的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完(wán)，但(dàn)二季度可能会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的投资者(zhě)，不适(shì)合(hé)在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中判(pàn)断，本(běn)轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮(lún)调整(zhěng)期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低(dī)布(bù)局有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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