本周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一(yī)枪，以连跌6天的(de)逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股下行更多是受中(zhōng)概股拖(tuō)累，后市下跌空(kōng)间不(bù)大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市(shì)走过(guò)3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴(bā)长不了”之叹(tàn)。其实(shí)，4月下旬(xún)行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较(jiào)4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩水约3％，上行(xíng)通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股市下跌的风险输(shū)入。作为(wèi)同(tóng)股(gǔ)同权(quán)的两地(dì)上市指数(shù)，恒生AH股A指数(shù)和H指(zhǐ)数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显(xiǎn)示，截至周四，香港中企指数和(hé)恒(héng)生指数过去3个月表现为全(quán)球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主(zhǔ)因是美联储加(jiā)息在即，市(shì)场(chǎng)避险情绪(xù)上升，国际资金从新兴(xīng)市(shì)场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中国股票(piào)评级从(cóng)高(gāo)配(pèi)下(xià)调(diào)为(wèi)中性。从宏观面看，今年首季(jì)，美国(guó)GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔除食(shí)品和能(néng)源的(de)核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着(zhe)美国滞胀隐(yǐn)忧未(wèi)减，加息势(shì)在必行。英为财情(qíng)的美联储利(lì)率观测器最新数(shù)据显(xiǎn)示，5月4日加息25个(gè)基(jī)点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美(měi)国对策(cè)是：以(yǐ)1930年大(dà)萧条以来(lái)最快(k云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖uài)速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币(bì)供(gōng)应量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降幅，且是连续第四个月收缩。美(měi)联储加息(xī)导致金融资(zī)产盈利(lì)缩水，缩(suō)表则令(lìng)流动(dòng)性折价效(xiào)应加剧，在全球金融市(shì)场催生(shēng)戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行业(yè)又一(yī)张骨牌崩(bēng)塌！第一共和(hé)银行股价(jià)周三盘中最(zuì)多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的总(zǒng)市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月(yuè)的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存(cún)款较去年(nián)末(mò)减少约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球(qiú)银(yín)行(xíng)业危机频现，让A股机(jī)构不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙(lóng)头股招行(xíng)等承压(yā)，相较(jiào)而言，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波(bō)银行股(gǔ)价兔年颓势，一(yī)是二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支(zhī)了盈利增速；二是“中国特色估值(zhí)体系”开(kāi)始(shǐ)风行，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率(lǜ)远高于行业均值，难(nán)以(yǐ)赋予中特估概(gài)念中的回购预期(qī)。

　　通达信数据显示(shì)，中字(zì)头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪(hù)综(zōng)指，年K线已是五连阳。其(qí)市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而(ér)沪深京三市(shì)A股(gǔ)的市盈(yíng)率和(hé)市净(jìng)率中(zhōng)位数(shù)分别为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国(guó)企估(gū)值回归市场均值，已是国家资本新战略。国家(jiā)外(wài)汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看(kàn)，当前A股(gǔ)的(de云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖)估值(zhí)相对偏低(dī)。”类(lèi)似表态(tài)无疑是(shì)为(wèi)中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是(shì)，当前总市值(zhí)取代贵州茅台成(chéng)为市值“一(yī)哥(gē)”的(de)中(zhōng)国移动，流(liú)通小盘+次新+绩(jì)优概念让(ràng)其(qí)成(chéng)为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下跌空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源(yuán)自井喷式(shì)牛市带(dài)来的财富记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上交所放(fàng)开15只股票的(de)涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导(dǎo)的行(xíng)情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年的(de)15年里，红五(wǔ)月出现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当(dāng)年下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以(yǐ)科(kē)技股为(wèi)主题的红五月行(xíng)情能否再现？关键在要看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否维持强势行(xíng)情。二是(shì)作(zuò)为A股第二(èr)大行业指(zhǐ)数，电气设备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一(yī)成(chéng)，或(huò)是否(fǒu)极(jí)泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终维(wéi)持在万(wàn)亿元之上，市场(chǎng)人(rén)气并未退潮，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点(diǎn)附近(jìn)的半年线和(hé)年线关(guān)口，下跌空间亦不(bù)大。

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