编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一(yī)般，但是(shì)在(zài)管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技(jì)替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能(néng)源的(de)大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了(le)两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树(shù)脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募(mù)基金(jīn)组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确(què)立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最(zuì)新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报(bào)，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕(mù)也出(chū)现在(zài)他管理的(de)易方(fāng)达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的(de)重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业(yè)格(gé)局(jú)清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十(shí)大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了(le)山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是(shì)想利用(yòng)次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的(de)医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是(shì)他的最爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学(xué)去年作为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司(sī)主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日率先(xiān)推出(chū)国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项目(mù)，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其(qí)中斯(sī)莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是非传统(tǒng)新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年(nián)度业绩(jì)快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是(shì)一(yī)家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速(sù)走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的(de)7只基金今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金(jīn)一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初(chū)至今表现一般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的(de)调整，我们看到(dào)行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终局如大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但在(zài)发展过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘今年业绩(jì)开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股依(yī)然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况(kuàng)是(shì)，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小(xiǎo)数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的(de)持(chí)仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近(jìn)几(jǐ)年(nián)出(chū)镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满(mǎn)两个(gè)月(yuè)的中泰(tài)元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值增(zēng)长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基金(jīn)四季(jì)报和(hé)今年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席(xí)位，而(ér)新调进(jìn)来的中国(guó)铁(tiě)建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓(cāng)闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资(zī)，同时也谈到(dào)了(le)今年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例(lì)，能够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估(gū)值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而(ér)使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二(èr)重仓，不(bù)过(guò)中(zhōng)国(guó)电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂(chuí)青。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对于(yú)小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色(sè)行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于(yú)落后(hòu)位(wèi)置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型(xíng)的(de)研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基于美股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可(kě)持续(xù)性(xìng)保持(chí)审慎态(tài)度(dù)。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担任基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划(huà)一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四个(gè)席(xí)位，其(qí)中(zhōng)新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的(de)调整立(lì)竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一重仓的(de)电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司(sī)的核(hé)心(xīn)竞争力(lì)、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复(fù)苏和企业(yè)盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜(yí)斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行业(yè)风格(gé)来(lái)看，除去(qù)银河和美生活还有较(jiào)强的(de)新能源属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均是第(dì)一季度新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑(zhèng)巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基(jī)金严格(gé)执行(xíng)基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智(zhì)联、信息(xī)技(jì)术等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季(jì)度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕(rào)数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数(shù)字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓(wèi)是少年得(dé)志，但(dàn)后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来(lái)。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联(lián)网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的(de)八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当(dāng)下(xià)我(wǒ)国仍(réng)处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的(de)科技创新(xīn)和受益(yì)于国民(mín)经济持(chí)续增长的消费(fèi)及(jí)原材料放在(zài)前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数(shù)据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科技创(chuàng)新(xīn)迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是(shì)用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对(duì)于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器(qì)械(xiè)行业的(de)部分(fēn)个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和(hé)半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季(jì)度(dù)没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例(lì)超限后(hòu)，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了(le)三一重工，但实(shí)际上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的(de)思路，他在(zài)季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增(zēng)加(jiā)了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中在优质房(fáng)地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技(jì)术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费(fèi)电子会有一个触(chù)底回(huí)升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万(wàn)方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了(le)上(shàng)一(yī)季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市(shì)场基(jī)金(jīn)中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别(bié)是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业(yè)趋(qū)势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的(de)航天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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