4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外(wài)棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内(nèi)需(xū)求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山(shān)东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花(huā)现货价(jià)格(gé)持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价(j俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少ià)再(zài)创阶段俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积(jī)下降和(hé)播种期低(dī)温天气的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的(de)负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉(mián)价(jià)形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一(yī)步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外(wài)棉(mián)价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公(gōng)布(bù)了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初(chū)国内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步(bù)入(rù)淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设(shè)备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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