财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位知名(míng)基金经理大(dà)幅调仓换股的(de)动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道(dào)的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长期成长价(jià)值的基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也证明(míng)了这一点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏(piān)股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一(yī)直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中(zhōng)前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中(zhōng)也(yě)能(néng)看出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及(jí)终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓(cāng)动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到(dào)国(guó)内产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输(shū)和下游运(yùn)用，在经济(jì)复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资金(jīn)的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的(de)进展，由硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏(piān)股公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比例一个很重(zhòng)要的(de)临界值，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块进入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广发基(jī)金(jīn)成(chéng)长团队对(duì)新能(néng)源的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概(gài)念股。除此之外(wài)，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德(dé)时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提(tí)到了(le)新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财联社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无论是(shì)基金经(jīng)理个人还(hái)是投资者，其(qí)实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时(shí)无(wú)法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的(de)，就没(méi)有参与。不过(guò)他(tā)也(yě)认为这些股票的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析(xī)可知，今年(nián)一季度仍有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未(wèi)来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光(guāng)模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束(shù)，个(gè)股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报(bào)指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持(chí)续(xù)高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的(de)突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发(fā)和发(fā)布，其(qí)中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对(duì)较快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投资者优先关(guān)注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时代，但未来(lái)10年(nián)，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略(lüè)会上(shàng)提到(dào)“今年大(dà)概率还是一个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去(qù)几年其实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动(dòng)数(shù)字经济，今年(nián)半导体周期(qī)要(yào)见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度(dù)可(kě)能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合(hé)大多数的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入(rù)第(dì)一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持(chí)下的(de)业(yè)绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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