今年(nián)以(yǐ)来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，板块(kuài)方面，看好政策优(yōu)化下的消费和(hé)地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的(de)互(hù)联(lián)网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季(jì)度港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的(de)主动(dòng)权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向的(de)基金。截至一季度(dù)末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(sh圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么ēng)科技指数为代表的港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)在一季度(dù)加(jiā)大了对港股的(de)投资力度，提升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至(zhì)一(yī)季报，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓的前十大港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开(kāi)采(cǎi)、数字(zì)媒体(tǐ)、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控(kòng)股、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情(qíng)况排序(xù)，加仓(cāng)幅度最大的前(qián)十只港股为(wèi)中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石(shí)油化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值(zhí)得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金(jīn)在一季度(dù)对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动(dòng)中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市(shì)场投资(zī)机(jī)会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求(qiú)继(jì)续增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利(lì)率方面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让美(měi)联(lián)储过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着(zhe)了(le)加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大(dà)对政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网和(hé)医药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股数字(zì)经济的代表行业(yè)为(wèi)互联网和先进制(zhì)造，在经历了过(guò)去2年的(de)合(hé)规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么，互联网相关公司，也(yě)更具有(yǒu)数(shù)据、平台和(hé)算法的整合(hé)能力，通过推出人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)模型及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能(néng)各(gè)个行业的(de)元年，我(wǒ)们中长期看好港(gǎng)股数字经(jīng)济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场(chǎng)大(dà)部(bù)分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下(xià)港股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然(rán)公司(sī)盈利环比仍有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增(zēng)速(sù)会较上半(bàn)年有所回落(luò)。对(duì)于估值(zhí)相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的(de)估值(zhí)仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生物医(yī)药(yào)行业仍(réng)将处在行业(yè)快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季度(dù)集(jí)采的(de)预期(qī)，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较多的龙头(tóu)公(gōng)司可能会出现一(yī)定(dìng)的(de)调(diào)整，但(dàn)是(shì)通过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍将有机会选出有较(jiào)好成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基(jī)金经理(lǐ)付(fù)倍佳表示(shì)，展望未(wèi)来，我们(men)预(yù)计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即(jí)将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声流(liú)动性逐(zhú)步(bù)宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在高位(wèi)的背景下，有(yǒu)望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴(dài)维斯双击(jī)行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机(jī)会：由于(yú)中国经济(jì)修复有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效(xiào)优的行业(yè)和(hé)板块更有望受益于经济(jì)复苏(sū)，盈(yíng)利预测(cè)有(yǒu)较大上修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头公(gōng)司(sī)有长(zhǎng)期的前(qián)沿(yán)技术(shù)/产品储备以迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入扩张机(jī)会，有(yǒu)望开启二次(cì)增长(zhǎng)曲(qū)线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风(fēng)险比显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险的(de)行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期的行业。供需(xū)格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利超(chāo)预期的(de)行业，如电(diàn)子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的(de)机(jī)会：关(guān)注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红意(yì)愿提升的高股息资产的投(tóu)资(zī)机会，如通信、石油(yóu)石化等(děng)。

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