5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的(de)高位(wèi)，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数(shù)在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了(le)比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边的状态(tài)变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个(gè)过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政(zhèng)策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面或有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏(sū)或(huò)者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人工智能应用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药(yào)领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居(jū)民(mín)可支(zhī)配收入增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复(fù裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思)。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资(zī)为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动(dòng)性持(chí)续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生(shēng)时，我们(men)可能就会看到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多关(guān)注个(gè)股的(de)性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市(shì)场具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏(sū)节奏可(kě)能大(dà)概(gài)率是(shì)一波三(sān)折(zhé)趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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