编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火了科技一(yī)众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上(shàng)一季(jì)度(dù)的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量)将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的(de)蓝(lán)晓科技成(chéng)为(wèi)年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与(yǔ)上季(jì)持(chí)平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在(zà碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量i)优质的股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓(cāng)就依次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是(shì)小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大(dà)白(bái)酒标的(de)。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟(wéi)一(yī)的变(biàn)化是他用中国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季(jì)的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这(zhè)三(sān)者(zhě)在(zài)上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定的；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后，需(xū)求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫(yì)情时(shí)代，公(gōng)司(sī)主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的(de)就(jiù)是代表作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的(de)三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的(de)就(jiù)是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也(yě)是(shì)一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时(shí)他(tā)就(jiù)已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年初至今碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量表现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开(kāi)表示(shì)，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源(yuán)产业(yè)还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持较长(zhǎng)时(shí)间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前市值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他(tā)的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是完全(quán)一(yī)致的10只股票(piào)，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然(rán)是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第(dì)四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了(le)正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四(sì)季(jì)报(bào)和今年(nián)一季度可(kě)以看出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字(zì)头(tóu)中的典型(xíng)代(dài)表公司(sī)，该(gāi)股从年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从(cóng)相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管(guǎn)理的(de)基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而(ér)同(tóng)在(zài)景顺长城的(de)基(jī)金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们(men)分别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们(men)就(jiù)是中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调(diào)整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头外(wài)，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或(huò)偏(piān)低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)买入持(chí)有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河智(zhì)联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成(chéng)名作(zuò)银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能(néng)源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新(xīn)的(de)十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来(lái)看被调出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅(jǐn)仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技(jì)术等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了(le)软件(jiàn)服务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继(jì)续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非议(yì)人物同期成名(míng)的(de)还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的(de)上一个(gè)季度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来(lái)看(kàn)，这其(qí)中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的(de)年内表现来看，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表(biǎo)示：“当(dāng)下(xià)我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题(tí)范围内的(de)科技(jì)创新和受益于国民(mín)经济持续(xù)增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放(fàng)在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名(míng)作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一处调整，也(yě)就是用(yòng)中微(wēi)公司替代了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了(le)机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计(jì)算(suàn)机(jī)软件和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对(duì)低调的领域(yù)也开(kāi)始越发(fā)受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后(hòu)，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的(de)思(sī)路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置(zhì)。目(mù)前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的(de)适度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的(de)主线展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报(bào)的(de)十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城(chéng)基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电(diàn)子(zi)赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航(háng)、东山(shān)精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一(yī)个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的(de)表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数同时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实(shí)际上一季(jì)度(dù)他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在(zài)他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端(duān)装备龙(lóng)头乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西(xī)部超导替代了前(qián)者中的(de)钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年(nián)维度(dù)在高确定(dìng)性的航空(kōng)发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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