随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，二季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密(mì)切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅(fú)提(tí)高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如(rú)银(yín)华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自(zì)己对市场的(de)看(kàn)法，基金(jīn)君为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继(jì)续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地(dì)关(guān)注利(lì)好，对于(模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗yú)下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳(ào)新能源产业(yè)为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了(le)科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发布了(le)一季报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的(de)变化调整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季(jì)度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活方(fāng)式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前(qián)还无法相对准确(què)的(de)评估这项技术革命给具体公(gōng)司和(hé)行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能(néng)给(gěi)出大(dà)部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化(huà)导(dǎo)致部(bù)分个股(gǔ)出(chū)现了较大回(huí)调，目(mù)前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个(gè)行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季(jì)报在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度的(de)市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高，以及(jí)在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持(chí)了中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺平的一(yī)天。

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