4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外棉花(huā)价差不(bù)断(duàn)收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月(yuè)初(chū)结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年(nián)3月以来(lái)一(yī)直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂(guà)的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期(qī)货(huò)棉(mián)花分(fēn)析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单km是公里吗，1km等于多少公里排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订(dìng)单排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不(bù)高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步加剧(jù)了(le)市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎(yíng)来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度(dù)引发了市(shì)场对于天气的(de)关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分(fēn)地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，km是公里吗，1km等于多少公里将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产(chǎn)幅(fú)度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提(tí)高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期(qī)内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续(xù)，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或(huò)降低居民(mín)对(duì)纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōkm是公里吗，1km等于多少公里ng)布的美(měi)棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上(shàng)年(nián)度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续(xù)与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质性(xìng)利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加(jiā)工设备，对(duì)于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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