5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交了(le)截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管理超千亿元(yuán)人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资(zī)产在(zài)美(měi)股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓标的在总市值中(zhōng)的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，景林资产一季度前五大(dà)卖出(chū)标(biāo)的(de)包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大(dà)重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望(wàng)，从(cóng)股价(jià)表现看(kàn)，拼多(duō)多(duō)去(qù)年二、三、四(sì)季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头(tóu)在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓(cāng)的英伟(wěi)达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟达(dá)累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与(yǔ)高(gāo)毅(yì)“唱反调(diào)”站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的>

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今年(nián)一季(jì)度(dù)末，景林资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万(wàn)股(gǔ)，环比(bǐ)去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期(qī)末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资(zī)产一季度(dù)还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两(liǎng)只教(jiào)育个(gè)股股价均处于震荡(dàng)态势(shì)，并无(wú)太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推(tuī)行之后，目(mù)前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对(duì)于(yú)存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年积(jī)累的(de)口碑和公(gōng)信力，品牌的(de)护城河依(yī)然很(hěn)深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域业务基(jī)础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学等业务恢复(fù)增长，同时素(sù)质教(jiào)育、直(zhí)播电(diàn)商业(yè)务等新业务成为新(xīn)的增长驱动力。且公司(sī)的利(lì)润(rùn)和(hé)现金(jīn)流(liú)稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资(zī)金充足(zú)，当时的估值下有足够的安全边际。在过去(qù)几个(gè)季度的(de)财报中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教(jiào)育领域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员会公(gōng)开资料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大(dà)举买(mǎi)入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于去(qù)年(nián)底增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋(jìn)升市(shì)场第(dì)二(èr)大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹(nào)了一(yī)两(liǎng)天，随(suí)后(hòu)便开始持(chí)续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数据信息罗列，不(bù)构成(chéng)任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在(zài)本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日(rì)晚间发(fā)布的(de)金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年(nián)4月基数(shù)的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年(nián)4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款回落(luò)再度成为信贷回落的主要(yào)原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动社(shè)融(róng)增速回落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等低效资产，对(duì)分行收票(piào)额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据(jù)已经快要接近(jìn)零(líng)利率了，信贷(dài)再度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的(de)贷款(kuǎn)可能仍(réng)然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家看(kàn)到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能(néng)和中特估，今年已然(rán)累计不(bù)小的(de)涨幅(fú)。中特估这边(biān)，本月(yuè)还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场的(de)情况之下，再想继续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机(jī)之风大盛，认为当下(xià)市(shì)场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场(chǎng)看(kàn)着红红火火，但很多投资者(zhě)都(dōu)是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更是(shì)有苦难言，市场上大热的(de)人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们(men)的机构审(shěn)美。直白(bái)点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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