5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上限的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商(shāng)基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基金固定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬(yáng)利(lì)泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募(mù)基金公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者(zhě)：四(sì)大国(guó)有(yǒu)银(yín)行为何下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更(gèng)多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农商行存(cún)款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均(jūn)是(shì)在(zài)利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经(jīng)营考虑(lǜ)的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差(chà)不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下(xià)调(diào)也(yě)是要(yào)将(jiāng)存(cún)款(kuǎn)产品(pǐn)线(xiàn)的(de)调整进行(xíng)统一，全面缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协(xié)调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落(luò)实央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调(diào)，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调(diào)整(zhěng)，当下(xià)有必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息(xī)差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可(kě)以有效降低(dī)银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行(xíng)小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思息差(chà)压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因此(cǐ)银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资(zī)质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而央行的(de)政策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表着(zhe)政策意(yì)愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的(de)情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降准以及(jí)结构(gòu)性货币(bì)政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策(cè)等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下(xià)调要看实体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债(zhài)端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银(yín)行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市(shì)场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融(róng)数(shù)据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下(xià)行(xíng)，银行(xíng)间利(lì)率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期(qī)，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银行和股份(fèn)制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明(míng)显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的(de)基础上，银(yín)行自身也有动力去(qù)下(xià)调存款定(dìng)价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大(dà)是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政(zhèng)策(cè)调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望带(dài)动存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通(tōng)知释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下(xià)调将引导银行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低的(de)银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低(dī)中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国(guó)有大行影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活(huó)期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是(shì)降低银行对公(gōng)活期存(cún)款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带(dài)动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商业(yè)银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利(lì)率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步(bù)调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策(cè)导向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零(líng)和(hé)博弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能进入股市(shì)，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思strong>从本(běn)次降息释放的(de)信号来(lái)看，是(shì)否意味着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货(huò)政例(lì)会(huì)均(jūn)表明(míng)当前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调(diào)“着力(lì)支持扩大内(nèi)需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍(réng)有下行空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这一调降是(shì)针对(duì)银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不应视为降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资(zī)工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在(zài)存款利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行理财(cái)产(chǎn)品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平(píng)还是(shì)从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行情走(zǒu)的(de)比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货(huò)币(bì)政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也可能(néng)会放(fàng)大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下(xià)尽量选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随(suí)着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议(yì)关(guān)注(zhù)行业估(gū)值(zhí)水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临(lín)低(dī)利率环境，需要我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资(zī)者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业(yè)的人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人士(shì)可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存(cún)款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资(zī)金保值(zhí)增值，投资(zī)者在评估(gū)自身风险承(chéng)受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货(huò)币基(jī)金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对灵活(huó)的(de)产品。