金融界(jiè)5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据(jù)。4月(yuè)末(mò)，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速(sù)比(bǐ)上月(yuè)末(mò)低(dī)0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民(mín)币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发(fā)放的外币(bì)贷款折(zhé)合人(rén)民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回(huí)落。从结(jié)构(gòu)上(shàng)来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地(dì)产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与(yǔ)上(shàng)月持平，非标融资(zī)持续(xù)好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居(jū)民存(cún)款13个(gè)月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于(yú)个(gè)人存(cún)款的流出(chū)而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在季末(mò)到期，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下(xià)季初发行新的理(lǐ)财(cái)产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观(guān)表示居(jū)民存款减少(shǎo)符(fú)合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般(bān)是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法(fǎ)从4月(yuè)数据得出类(lèi)似居(jū)民加黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆速偿还(hái)房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外(wài)资(zī)产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民(mín)端在前期购房需(xū)求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有(yǒu)进一步的(de)政策(cè)支撑，不排除居(jū)民端新增信贷(dài)量会持续维(wéi)持在(zài)低位(wèi)。

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