周一(yī)的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出(chū)，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间(jiān)的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额(é)接(jiē)近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了资(zī)金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不(bù)及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看(kàn)，“中值此之际是什么意思春节，值此 之际特(tè)估”或(huò)有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有基(jī)本(běn)面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的(de)部分底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对部(bù)分传统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低(dī)估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股息(xī)水(shuǐ)平值此之际是什么意思春节，值此 之际(píng)等特征，使得(dé)其估值修复成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤(yóu)其是(shì)基(jī)本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关值此之际是什么意思春节，值此 之际注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一(yī)季报(bào)陆(lù)续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异(yì)化(huà)最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一(yī)定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对(duì)电(diàn)力板块(kuài)，民(mín)生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济(jì)运行总体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受上年(nián)同期低基(jī)数等因素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度(dù)电力消费增速(sù)将有望回升。在电(diàn)力市场化(huà)改(gǎi)革的(de)持续(xù)推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和(hé)辅助(zhù)服(fú)务市(shì)场机制(zhì)有(yǒu)望持续推(tuī)广(guǎng)，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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