5月以来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最(zuì)新份(fèn)额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较(jiào)于年(nián)初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科(kē)技指数(shù)在(zài)同日创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面，海外核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风险也对(duì)市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了大部小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大了(le)市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)基金经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期(qī)有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资(zī)金(jīn)流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之(zhī)后我们预期中国(guó)经济(jì)向上(shàng)，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币(bì)汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持(chí)续(xù)回(huí)调(diào)，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调(diào)较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药(yào)等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及(jí)消费复(fù)苏或(huò)者更能调动(dòng)市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济(jì)总量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国(guó)内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复(fù)比(bǐ)预期(qī)更强或者(zhě)美国(guó)经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多(duō)关(guān)注互(hù)联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大(dà)，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定(dìng)投的(de)方式投资于港股市(shì)场。

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