大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券(quàn)商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势(shì)和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记习(xí)近平(píng)主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来(lái)，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国(guó)内国(guó)际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需(xū)求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我(wǒ)国(guó)经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的(de)阻(zǔ)力，推(tuī)动高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重(zhòng)申对(duì)刚性和(hé)改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超大(dà)特大(dà)城市积(jī)极(jí)稳步(bù)推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收购的(de)命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一(yī)共和银行，这是(shì)本(běn)轮美国银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国(guó)历史上(shàng)第(dì)二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数(shù)据中(zhōng)心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆林宫。周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释"new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype=周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释"undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两(liǎng)架无(wú)人机试(shì)图(tú)袭击克里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无(wú)人机碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄(é)方保留(liú)在合适的(de)时间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未(wèi)经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构(gòu)的(de)工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对(duì)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无(wú)人(rén)机袭击克宫(gōng)的(de)回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的(de)经济、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依(yī)然处于全年(nián)第二个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结(jié)束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预期回归(guī)理性(xìng)，经济(jì)内生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和(hé)高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确，美国银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望(wàng)持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有(yǒu)望延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影响可能(néng)有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可(kě)能(néng)有所波(bō)动，但对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风(fēng)险事件频(pín)发，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位把握(wò)再布局机会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这(zhè)次牛市(shì)第一(yī)波上涨的(de)结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或依据(jù)基本(běn)面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为(wèi)未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及(jí)原油等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促(cù)使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回(huí)升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策(cè)驱(qū)动的数(shù)字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的(de)第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指标(biāo)和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了(le)2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债市(shì)和(hé)商品市场的表现，均表明(míng)资本市场(chǎng)对(duì)经济的(de)判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数(shù)据(jù)来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预(yù)期(qī)。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的(de)战术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的(de)一(yī)季报业绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央国(guó)企指(zhǐ)数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股(gǔ)息组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一(yī)次加(jiā)息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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