AI板块成为(wèi)2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不仅(jǐn)不(bù)少上(shàng)市公(gōng)司宣布试(shì)水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无(wú)论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基(jī)金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投资价值，但是(shì)对于短期人工(gōng)智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一季报(bào)，引人(rén)关注(zhù)的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

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　　季报中明(míng)确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境(jìng)保(bǎo)护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及(jí)新能(néng)源开发和利用等领域。文中表示，人(rén)工智能领域(yù)的快速发展为全球带来(lái)无数机(jī)遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续(xù)发展，需要(yào)建立完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人(rén)隐私、确(què)保数(shù)据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工(gōng)智(zhì)能带来的机(jī)遇，共同(tóng)推(tuī)动(dòng)这一领域的(de)创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也明确(què)表示，产业(yè)方向上，我们(men)坚(jiān)定的看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及，一季(jì)度进行了一(yī)定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于(yú)人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对(duì)半(bàn)导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表示其本质(zhì)是利用(yòng)技术的(de)手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是(shì)一个和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然(rán)处(chù)于(yú)产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要性。而(ér)此轮(lún)数字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会(huì)给(gěi)中国(guó)公司带来发(fā)展的机会。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理首(shǒu)次利用人工智(zhì)能完(wán)成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影(yǐng)响我们(men)的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金投资者教育(yù)基地宣(xuān)布成(chéng)为百度文心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基(jī)地也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极(jí)参与布(bù)局，其中，除(chú)了科技(jì)成长派基金经(jīng)理(lǐ)，也不(bù)乏价(jià)值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了(le)海康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是能(néng)源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而衍生出看(kàn)好(hǎo)的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互(hù)联(lián)网平台、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会(huì)重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好港股的(de)机会，特别是(shì)软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理明确看(kàn)好人工智能带(dài)来的(de)投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年(nián)下(xià)半年开始(shǐ)增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部(bù)的位置(zhì)。他认(rèn)为(wèi)，行业在信(xìn)创、数字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处(chù)于(yú)成(chéng)长前(qián)期、对(duì)标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕(mù)，带来以十年为维度的产业(yè)变(biàn)革机(jī)会(huì)，同时配合2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为代表的(de)科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能和可再(zài)生能(néng)源将(jiāng)构成未来(lái)社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一(yī)季报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子版块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单(dān)，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直(zhí)接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入(rù)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生活(huó)在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例(lì)，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工为(wèi)前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金(jīn)山(shān)办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入(rù)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基(jī)于对未来2年数(shù)字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄(líng)化与经济发(fā)展模(mó)式(shì)转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的生产要素(sù)，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用(yòng)好云计算(suàn)、大数据、人(rén)工(gōng)智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底层的(de)通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多(duō)样化的行业应用等(děng)，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较(jiào)长(zhǎng)，是未来(lái)具有(yǒu)成长性的(de)行(xíng)业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块。比如(rú)，建(jiàn)信智能(néng)生活在(zài)一季度(dù)继续(xù)调整了行(xíng)业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特别是重点(diǎn)布(bù)局了人(rén)工智能(néng)技(jì)术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一(yī)季报中表达了对人(rén)工(gōng)智(zhì)能的重(zhòng)视，但一季(jì)度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科技板块(kuài)走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表(biǎo)着(zhe)大模型路线的成(chéng)功(gōng)，这一成(chéng)功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应(yīng)用领(lǐng)域得到了(le)极大的拓展，模型具备了强大(dà)的(de)通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大受益于(yú)这(zhè)一技术的应用和普及(jí)。未来我们应该更(gèng)加重视(shì)这一领域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度(dù)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投(tóu)资理(lǐ)念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季报(bào)中也提(tí)到了对(duì)AI的看(kàn)好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创(chuàng)新周期，深(shēn)入和(hé)广泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电(diàn)子等偏(piān)成长行业的部(bù)分成长股是(shì)未来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领(lǐng)航一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛(pāo)弃了新能(néng)源板块的非理性行为，就如同去年三季度(dù)半导(dǎo)体及(jí)医(yī)药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得(dé)的(de)机会。“我们(men)这时反而应该加大(dà)对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟(mèng)夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于互(hù)联(lián)网级别的技术(shù)要(yào)素革命，或许(xǔ)我们(men)已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来(lái)的(de)全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投(tóu)资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她同时表示(shì)，也(yě)会努力在火热的行情面前保留(liú)一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别(bié)真正能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度布局了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说(shuō)这(zhè)次不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读线行情的确(què)立，但我们(men)还是认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今(jīn)年初(chū)是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们(men)想象不(bù)到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)在一季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为(wèi)的(de)受益环节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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