近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没(méi)收笑(xiào)果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发(fā)的风(fēng)波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断(duàn)破圈，笑果文(wén)化也成为了备受(shòu)资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围包括文(wén)化(huà)艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让(ràng)脱口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成为了炙(zhì)手(shǒu)可热的行业，笑果(guǒ)文化也成为中国最(zuì)成(chéng)功的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本(běn)敏锐察(chá)觉到商(shāng)机(jī)并押(yā)宝这一(yī)赛(sài)道，《科(kē)创板日报》记者整理公(gōng)开信息发(fā)现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估(gū)值(zhí)超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)得到(dào)游族网络(luò)天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普(pǔ)思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游(yóu)族(zú)网(wǎng)络、CMC资(zī)本(běn)、普(pǔ)思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投(tóu)资(zī)近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时(shí)投(tóu)资的战略投资(zī)，此轮未披露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾讯的(de)战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南山资本(běn)和游(yóu)族网络对笑(xiào)果文化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族网络更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继(jì)上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外(wài)投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑(xiào)果文化对外投资的企业共有9家，其中有6家已经(jīng)注销。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公司(sī)、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰(bīng)文化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权也发生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果(guǒ)文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型(xíng)变更(gèng)为(wèi)有限责(zé)任公司(sī)（港澳台法人独双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国(guó)香(xiāng)港注(zhù)册(cè)。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在(zài)悄悄(qiāo)开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思(sī)资本(běn)的(de)前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他(tā)对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示(shì)，他(tā)也是刚从网上看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行业在国(guó)内处于快速发展阶(jiē)段(duàn)，表现(xiàn)形(xíng)式丰(fēng)富(fù)多样，而在该领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩也很突(tū)出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这(zhè)些原因进(jìn)行了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追(zhuī)求的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效(xiào)果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤(yóu)其涉及(jí)到国家政治(zhì)和(hé)解放(fàng)军(jūn)形象等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑(xiào)果在风(fēng)控方面(miàn)，可能没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，笑果文化(huà)的业务和腾讯(xùn)关联颇深(shēn)，资料显示(shì)，目(mù)前大股(gǔ)东叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第三大股东(dōng)，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联(lián)合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽(cáo)团(tuán)成员、策(cè)划(huà)人及(jí)编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企(qǐ)鹅影视和笑(xiào)果(guǒ)文化联(lián)合出品(pǐn)的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年称，受众(zhòng)面最(zuì)广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾(téng)讯(xùn)合作的长视(shì)频(pín)节目(mù)，可以占(zhàn)到公司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上的发展历(lì)史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国(guó)内的(de)发展历程(chéng)要短得(dé)多(duō)也快得多(duō)。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门(mén)综艺频(pín)频占据(jù)收(shōu)视榜与网络热议话题榜首(shǒu)，由此带(dài)来一波迅(xùn)猛发展的(de)脱口秀风(fēng)潮。

　　热(rè)度(dù)席(xí)卷而来，资本也闻(wén)风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下(xià)的思维(wéi)造物，乐游资(zī)本(běn)投了鲜榨(zhà)喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投、合一(yī)集团投了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱(tuō)口秀行业(yè)也(yě)明显呈现(xiàn)出(chū)“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮(lún)次(cì)都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲不足(zú)，2021年之后，市场(chǎng)上(shàng)暂(zàn)无新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的反应与(yǔ)高速增长的市(shì)场似乎并不(bù)匹配。据(jù)《中国(guó)脱口秀行(xíng)业发展趋势分(fēn)析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在(zài)上升(shēng)期，资本(běn)为(wèi)何却逐渐远(yuǎn)离了(le)这一赛道？眺(tiào)远营销咨(zī)询创(chuàng)始人高承远对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口秀行业双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义虽然发展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱，但在(zài)资本(běn)市(shì)场(chǎng)并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资本(běn)的(de)投资(zī)逻辑天然(rán)是确(què)定性(xìng)和可复制性，而(ér)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业却具有巨大的(de)不确定(dìng)性和不可复(fù)制(zhì)性(xìng)。演员的不确定性(xìng)、创作(zuò)的不确定性、观(guān)众审美的(de)不确定(dìng)性，以及踩红线等重要(yào)舆情事件等，都可能(néng)让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人(rén)指出(chū)，“脱(tuō)口秀(xiù)行业未来想要可持(chí)续发展(zhǎn)，就需(xū)要拥(yōng)抱监管，在合(hé)法合(hé)规的底(dǐ)线之(zhī)上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的(de)上线，这(zhè)才是这个行(xíng)业可持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行业作为大文(wén)娱行业中的一员，和(hé)这(zhè)个行业中的其余行业一样（如影(yǐng)视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠(kào)故事起家的，但(dàn)这个行业的“故(gù)事”却(què)很难讲述(shù)，这也是备受资(zī)本(běn)市场冷(lěng)遇的原因。

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