大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大(dà)消息，以及券(quàn)商(shāng)老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总(zǒng)书(shū)记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹(chóu)国(guó)内国际(jì)两个(gè)大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大决(jué)定性胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态(tài)势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级(jí)面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量(liàng)发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房(fáng)需求的支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能(néng)逃脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机(jī)构(gòu)已(yǐ)接管(guǎn)了第一(yī)共(gòng)和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部(bù)数据中心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　蜡的熔点是多少度据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人(rén)机瞄准(zhǔn)了(le)克(kè)里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击(jī)时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时(shí)间和地(dì)点采取回(huí)应(yīng)措(cuò)施(shī)的(de)权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无(wú)人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站蜡的熔点是多少度消息，针对无人机(jī)试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯国(guó)家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资者对经济的(de)预期将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面实现(xiàn)统(tǒng)一(yī)，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全(quán)年(nián)第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步修复(fù)，并将(jiāng)得(dé)到同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风(fēng)险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势(shì)显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个(gè)层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切(qiè)关(guān)注，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能(néng)有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)不高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的(de)事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短期(qī)结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科(kē)技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业(yè)或(huò)更均(jūn)衡。③数字(zì)经济(jì)是全(quán)年主线(xiàn)，后续或(huò)依据基(jī)本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动所影响。我们(men)的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济增(zēng)长新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类资产波动(dòng)以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但(dàn)地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业(yè)催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一次(cì)战术性(xìng)回撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和(hé)结束的(de)拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频(pín)经济指标和(hé)预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均(jūn)表明(míng)资(zī)本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明显的下(xià)降。这一(yī)下(xià)降背后(hòu)我们认(rèn)为可能(néng)主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经(jīng)济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我(wǒ)们(men)或已(yǐ)正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期(qī)的(de)坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在(zài)增(zēng)加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产业(yè)趋势明(míng)确(què)、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高(gāo)股息组合在(zài)经(jīng)济偏(piān)弱、利(lì)率下行环(huán)境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一步(bù)加配(pèi)的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地利(lì)于新(xīn)兴(xīng)市(shì)场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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