金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维(wéi)护利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行制(zhì)定了《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行要(yào)求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行(xíng)、国际(jì)金融组(zǔ)织(zhī)、主(zhǔ)权财富基(jī)金运(yùn)用人民币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好(hǎo)境外(wài)机构投(tóu)资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协(xié)议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备案。目(mù)前硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗(qián)，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银行间市(shì)场开展符合集(jí)中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)包括(kuò)哪些(xiē)？境(jìng)外投资者(zhě)的(de)对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加(jiā)入(rù)其他(tā)受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内电(diàn)子交易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一(yī)经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通(tōng)过(guò)中国(guó)人民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构为(wèi)银(yín)行间(jiān)市(shì)场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或作为(wèi)清(qīng)算(suàn)客(kè)硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗户委托(tuō)场外结(jié)算公司综合(hé)清算会(huì)员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安(ān)排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参与者达成(chéng)的(de)交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付(fù)系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银(yín)行(xíng)开立(lì)人民币(bì)基本(běn)存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本(běn)息(xī)和费(fèi)用以及符(fú)合(hé)中国(guó)人(rén)民银行(xíng)规定的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控(kòng)方(fāng)案(àn)的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各(gè)自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于(yú)任何会员(yuán)机(jī)构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存(cún)放在(zài)以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务(wù)登记(jì)及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人民(mín)币(bì)或(huò)外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行(xíng)报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的(de)交易(yì)如涉(shè)及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规(guī)定履行国际(jì)收支统计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金(jīn)收付(fù)，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的(de)情况，初期全(quán)市场每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即(jí)全(quán)部(bù)境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民(mín)币购售业务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng) 国家外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场开展人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事(shì)项(xiàng)的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和(hé)境外清算(suàn)行(xíng)进入银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行和境(jìng)外参(cān)加行(xíng)的业务(wù)模式、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关(guān)的境(jìng)外投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)在香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和(hé)相关金融市(shì)场基础设施(shī)应当向中国(guó)人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)达(dá)成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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