大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加班(bān)，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济(jì)工作(zuò)。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同(tóng)志为(wèi)核(hé)心的(de)党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和(hé)经济(jì)社会发(fā)展，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好(hǎo)态(tài)势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国(guó)经济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质(zhì)量发(fā)展仍(réng)需要(yào)克服不(bù)少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能(néng)达到(dào)袭击(jī)目的(de)。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人(rén)机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加(jiā)廖沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄(é)方保留(liú)在(zài)合适的时间和地点采取回(huí)应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯(sī)科(kē)市长索比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50题行(xíng)情诱发(fā)的(de)过(guò)度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外部(bù)环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持高切低(dī)，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和(hé)高频数据验证；外(wài)部流(liú)动(dòng)性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二(èr)季度有望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场显现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基(jī)于(yú)：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上述因素结(jié)合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后(hòu)两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上(济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布(bù)局机(jī)会(huì)；短期结(jié)构(gòu)上(shàng)关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道板块(kuài)有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大(dà)多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一(yī)节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节(jié)后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波(bō)动以及背后释放(fàng)的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市(shì)场及原油等(děng)大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走(zǒu)强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济增速不及(jí)市场预期，美国(guó)银行业危机和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的(de)数(shù)字经(jīng)济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是(shì)震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半月，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了(le)较为明(míng)显的下(xià)降。这(zhè)一下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难(nán)超(chāo)预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还(hái)需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第(dì)五次(cì)“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖(gài)不(bù)了长期(qī)的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明(míng)确：经济(jì)温和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道(dào)的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在(zài)5月完成最后(hòu)一(yī)次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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