用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽下(xià)降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来(lái)公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利(lì)同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布(bù)的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融资。此次(cì)定增(zēng)吸引了不(bù)少(shǎo)机构参与，包(bāo)括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫(wèi)东，也参(cān)与了(le)定(dìng)增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束之后(hòu)，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年(nián)各季度业(yè)绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度(dù)末(mò)退出(chū)前(qián)十大股东，在(zài)此期间(jiān)，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软件服(fú)务企业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服(fú)务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务业务(wù)，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领先的企业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完(wán)全(quán)基于互联网架(jià)构(gòu)的企业(yè)互联网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务(wù)云、人力云(yún)等云(yún)产(chǎn)品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为(wèi)公司主要收入(rù)来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是(shì)没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供(gōng)高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信(xìn)心的(de)严重不足，也反应了其在高端(duān)市(shì)场(chǎng)的(de)进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到(dào)财(cái)务(wù)和(hé)股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也(yě)在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目(mù)前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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