5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出(chū)年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合(hé)计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再(zài)度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股(gǔ)近期(qī)波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况，我们确(què)实看到(dào)由(yóu)于(yú)线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环(huán)比有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动(dòng)性(xìng)的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加(jiā)息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们(men)预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美(měi)两边的状态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生(shēng)的(de)，在这个过(guò)程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细(xì)分(fēn)板(bǎn)块或(huò)许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一(yī)步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波动(dòng)性(xìng)较prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗大(dà)，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关(guān)细(xì)分领域。其(qí)次，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药(yào)是国内(nèi)医(yī)药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前流(liú)动(dòng)性持(chí)续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经济(jì)下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)，而(ér)随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注个股的(de)性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济(jì)复(fù)苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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