昨夜(yè)今(jīn)晨(chén)，全球投资界“春晚”——伯克希尔年度(dù)股东(dōng)大会召(zhào)开。

　　昨晚10点15分开(kāi)始，今年8月30日(rì)将满93岁的巴菲特和(hé)老搭档(dàng)、已经99岁的芒格出席(xí)伯克希尔哈撒韦年度股东大会的问答(dá)环节。

　　本次大会召开(kāi)时的宏观背(bèi)景颇不平静：美国(guó)银(yín)行业(yè)动荡不安，债务上限谈判僵(jiāng)持，经济徘徊(huái)于衰(shuāi)退的危险边(biān)缘，地缘政治(zhì)冲突持续升温，人工智(zhì)能正(zhèng)带来重大的机遇和(hé)风险，怀着“朝圣”心态而来(lái)的投资者(zhě)们热(rè)切盼(pàn)望聆听“奥马哈先知(zhī)”对大变革时代的(de)点评和投资智(zhì)慧(huì)。

　　大会召开(kāi)前，伯克(kè)希尔哈撒韦发布一季度财报显示，第一季(jì)度净利润(rùn)355.04亿美(měi)元(yuán)，去年同期为55.8亿(yì)美元；第一季(jì)度营(yíng)收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元；第一季度投资和衍生(shēng)品收益(yì)为(wèi)347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来看看(kàn)巴菲特、芒(máng)格的重要观点：

　　1.巴(bā)菲特：不全力支持倒闭的硅谷银行“将带来灾难性后果”

　　巴菲特表示，在(zài)硅谷银行倒闭后(hòu)，监管机构必须做出赔偿所有储(chǔ)户的决(jué)定，因为不这样做(zuò)可能会损(sǔn)害(hài)全球金(jīn)融体(tǐ)系。

　　“这将是灾(zāi)难性的，”巴菲特(tè)在(zài)回答一个问题时说，如果储户得不(bù)到补偿，它给美国经济带来(lái)的后果无法想象。

　　2.美国和中国发(fā)生冲(chōng)突很愚蠢

　　巴菲特和芒格(gé)都认(rèn)为，中美关系紧张对(duì)两国会造(zào)成不(bù)必要(yào)的(de)伤害。芒格说：“美(měi)国和中国发(fā)生冲突是(shì)很愚蠢(chǔn)的。我(wǒ)们应该做的(de)就是(shì)和(hé)中国和睦相处。美(měi)国应该与中国大量开展自由贸易。”巴(bā)菲特说(shuō)，中美(měi)会有竞争(zhēng)，但一直都需要判断，如果没有对(duì)方回应，事(shì)情能有多大进(jìn)步(bù)。两国都会(huì)有竞争(zhēng)力，都可(kě)以繁荣(róng)发展。

　　3.巴(bā)菲特：过去几(jǐ)个月的波动可能是二(èr)战以来最厉(lì)害的一(yī)次

　　巴菲特表示，我们大(dà)部分的(de)事业(yè)，在今年报告的(de)营(yíng)收都会比去年较(jiào)低，这(zhè)都是因为过(guò)去6个月经济(jì)的不(bù)景气造(zào)成的。

　　巴菲(fēi)特称，过去的这几个月(yuè)公司(sī)都经历了很多的(de)波动，这(zhè)可能(néng)是二(èr)战(zhàn)以(yǐ)来最厉害的一(yī)次，二战的时(shí)候(hòu)我(wǒ)们没有办法获得商(shāng)品、货物，但是这一次(cì)的波动来自于另外一个地方，他(tā)们(men)可能(néng)在过(guò)去(qù)的6个月中出现了(le)存(cún)货过多的情(qíng)况，这(zhè)不是说好像失业率(lǜ)、就(jiù)业率的情况造成(chéng)的，但是现在的经济环境在(zài)这(zhè)六个月已经非常不一样(yàng)了，而(ér)我们很多的经(jīng)理人对于这(zhè)种(zhǒng)情况感觉到(dào)比较(jiào)惊(jīng)讶，存货怎么会一(yī)下(xià)子那么多卖不出去。现在我们才慢慢地让销售(shòu)情况有所(suǒ)恢复。

　　4.“好日子(zi)可能(néng)已经结束”！巴菲特第一(yī)季度(dù)净(jìng)卖出104亿美(měi)元股票

　　巴菲特说，他在第一季度是股票的净卖家。财(cái)报显示，伯克(kè)希尔出售(shòu)了(le)价值132亿美元的股票，仅买入了28亿美元。净卖(mài)出104亿美元股票。

　　这(zhè)些数据(jù)突显出，巴菲特和他的长期得力助手查理·芒(máng)格认为，当期的估值没(méi)有吸引力。自今年年初以来，该公司(sī)的现金储备增(zēng)加了20亿美元(yuán)，达到(dào)1306亿美元，为(wèi)2021年底以(yǐ)来的(de)最高(gāo)水平。

　　芒格上个(gè)月表示，随着(zhe)美联储加息和经济放缓，投(tóu)资者应该降低对股市回报的预(yù)期。

　　巴菲特对自己的企业做出了悲观的预测：好日子(zi)可能已经结束(shù)。这(zhè)位亿万富翁投资者预计，随(suí)着经济低迷放缓，伯(bó)克希尔哈撒韦公司大部(bù)分业务(wù)的收(shōu)益今年(nián)将下降。因为在(zài)过(guò)去6个(gè)月左右的时间里(lǐ)，美(měi)国经济的“令(lìng)人难以置(zhì)信的增长时期”已(yǐ)经接近尾声。伯克希(xī)尔经(jīng)常被视为经济(jì)健康状况的代表，因(yīn)为其业务(wù)范(fàn)围(wéi)广泛(fàn)，从铁路(lù)到电力(lì)公用(yòng)事(shì)业和零售(shòu)。巴菲特曾表示，伯(bó)克希尔哈撒韦公司(sī)的成(chéng)功归功于(yú)过(guò)去几十年美国经(jīng)济的(de)惊人增长。

　　5.巴菲特(tè)强调(diào)：接班人是阿贝尔

　　巴菲(fēi)特指出，阿贝尔一定会(huì)继承我的工作(zuò)，但他还(hái)会与贾恩一起协(xié)商，做最后的(de)决策。公司传承在执行上并不是这么简(jiǎn)单，管理伯克(kè)希尔可能(néng)不(bù)仅(jǐn)需要现在的这五个下一代领导人，而(ér)是更(gèng)多有能(néng)力的人(rén)。如果他们(men)不能处理得当的(de)话，他(tā)就不会将伯克(kè)希尔交给他(tā)们。他还补(bǔ)充，每(měi)一个公司的情况都不一(yī)样。

　　芒格则表示，现(xiàn)在(zài)伯克希尔内部都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能(néng)疯狂印钱

　　有(yǒu)投(tóu)资者提问：美(měi)联储现有的(de)资(zī)产负债表规模是否令(lìng)你(nǐ)担忧？

　　巴(bā)菲特表(biǎo)称他不担心美联储，支(zhī)持美联储(chǔ)压低通胀率的使命，他也不(bù)担(dān)心美(měi)联储(chǔ)的资(zī)产负债表，尽管打趣称“那是一个很大的数字，而我(wǒ)喜欢看这(zhè)些大(dà)数字”。

　　巴(bā)菲特(tè)称，看到美联储资产负债表从(cóng)8000亿(yì)美元(yuán)增至2.2万亿美元，就(jiù)让他(tā)想到(dào)一句话“现金(jīn)永远不是垃圾”。但是他(tā)反对(duì)疯狂(kuáng)印(yìn)钱令(lìng)通胀暴涨，就像二(èr)战刚(gāng)结束时美国所经历(lì)的那样。对此芒格也持相同观(guān)点，称(chēng)如(rú)果靠不断印(yìn)钱(qián)来解决短(duǎn)期问题(tí)将会有负面的后果(guǒ)。

　　7.为(wèi)何大幅持仓石油股？

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，美国没(méi)有其他地方可以像二叠纪盆(pén)地（permian）一样(yàng)有这么多石(shí)油储备。不过页岩油井的衰败也很快，开(kāi)井第一(yī)天(tiān)可能产(chǎn)量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者一年半就枯竭了。

　　“我非常喜(xǐ)欢(huān)西(xī)方石(shí)油的(de)管理层，对(duì)他(tā)们也很熟悉。西(xī)方(fāng)石油做了很多好(hǎo)的事情(qíng)，建了很(hěn)多新井还能盈利。伯克希(xī)尔(ěr)并不会购买西方(fāng)石油的(de)控股权，管理层已(yǐ)经很棒(bàng)了。未来不确定是哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗否会继续购买更多石油公司的股票，但对现在持股量很满意。”巴(bā)菲特(tè)说(shuō)。

　　8.没(méi)有货(huò)币能取代美元的储备货币地位(wèi)

　　有投资者提问(wèn)：美国(guó)大批发债，美联储让债务货币化，中(zhōng)国巴西沙特等都在与美元脱钩，在(zài)这种环境(jìng)下，美元的货币(bì)储备(bèi)地位何时会受(shòu)威胁(xié)？

　　巴菲特认为，没有取代美元储备货币地位的候(hòu)选币种。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，没有人比美联储主席鲍威尔更(gèng)了解(jiě)形势，但他无法控制财政政(zhèng)策。谁都不(bù)知道(dào)，一种纸币能坚持用(yòng)多久才(cái)会失控，尤(yóu)其(qí)是在这种货币是全球储备(bèi)货(huò)币的时候。

　　巴菲(fēi)特(tè)认为，美国要大举印(yìn)钞很容易，但应(yīng)该非常小(xiǎo)心。如果(guǒ)货币太(tài)多，一旦(dàn)把通胀(zhàng)的精灵从瓶子(zi)里放出(chū)来，就很难恢复(fù)，人们会对货币(bì)失去信(xìn)任。

　　巴菲特称，无法预测会有什么结果，反正不会是好结果(guǒ)。现在（大量发债）是一个非常(cháng)政治化的决策。

　　芒格(gé)说，在(zài)某(mǒu)些时候，通过印钞赢得选票会适得其反。芒格在提到(dào)日本的货币(bì)政策和财政政策时说，日本用日(rì)元做了些奇怪的事(shì)。对于(yú)日本实施(shī)的(de)经(jīng)济政策，日本人应该(gāi)接受并作出应对。巴菲特补充说，如果日元(yuán)是储备(bèi)货币，那些事不可能(néng)发生。巴菲特说，他佩服日(rì)本，日本有一个更有凝聚力(lì)的社会(huì)，但美(měi)国不应该效仿(fǎng)日本(běn)。不(bù)断印钞是疯狂的。

　　猪价持续低(dī)迷，国(guó)家研究启动第(dì)二批中央冻(dòng)猪肉收储

　　今年以来，在供(gōng)大于需的市场(chǎng)格局下，我(wǒ)国生猪(zhū)价格整体偏弱运(yùn)行，哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗期(qī)间最(zuì)高(gāo)仅涨至16元/公斤，最低跌至14元(yuán)/公斤以下。

　　回顾今年春节过后的(de)猪(zhū)价走势，记者查询上(shàng)甲数(shù)据梳(shū)理发现，2月中旬至(zhì)3月初期(qī)间，生猪价格曾出(chū)现(xiàn)一波企稳反弹，但在(zài)涨至16元/公(gōng)斤后再次(cì)振荡下跌，直至4月17日跌至今年低(dī)点13.9元/公斤(jīn)后，才再(zài)度出现小幅反(fǎn)弹至4与(yǔ)25日(rì)的15.12元/公斤，随后在五(wǔ)一假期前又略有回(huí)落。

　　在近期生(shēng)猪价(jià)格低(dī)位(wèi)运行的情况下，国家发改委于(yú)5月5日(rì)下午发(fā)布最(zuì)新研究收储(chǔ)的公告称，据国家发展改革委(wěi)监测，4月(yuè)24日—4月28日(rì)当周，全国(guó)平均猪(zhū)粮比价为5.21：1，处于过度下(xià)跌二级预警区间(jiān)。根据(jù)《完善政(zhèng)府(fǔ)猪肉储备调节机制 做(zuò)好猪肉(ròu)市场保供稳(wěn)价工作(zuò)预案(àn)》规定，国(guó)家发改委会同(tóng)有关部门研(yán)究(jiū)适时(shí)启动年内第二(èr)批(pī)中央冻猪肉储备(bèi)收储工作，推动(dòng)生猪价格尽快(kuài)回(huí)归(guī)合理(lǐ)区间。

　　在国家发(fā)改委发(fā)声后，生(shēng)猪期货(huò)市场预(yù)期走强，应声上涨。截至5月5日下午(wǔ)收盘，生猪期(qī)货主力合(hé)约2307报收16165元/吨(dūn)，涨幅达(dá)1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来看，生猪现货市场整体延续振荡下跌(diē)走(zǒu)势，价格无(wú)太(tài)大起(qǐ)色。徽商期货生(shēng)猪分析师尉秀接受期货日报记者采访时表示，4月来(lái)生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)价格呈先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体(tǐ)来看，4月初至中(zhōng)旬(xún)，因需(xū)求(qiú)缺乏(fá)明显利好，叠加散户逢高出栏心态增强，利空生猪价格，猪(zhū)价(jià)振荡回落并(bìng)在(zài)4月17日逼近春节后低点(diǎn)（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随后进入4月中下旬后，在相(xiāng)对较低(dī)的猪价下，市场心态开始(shǐ)转变，养殖端低价惜售情绪强、二(èr)育询盘增加，支撑价格(gé)止跌反弹，同时冻品猪肉价(jià)格的相对优势也刺激贸易商从(cóng)进口肉采购(gòu)转向对国(guó)内冻品猪(zhū)肉(ròu)采购(gòu)，支(zhī)撑屠(tú)宰(zǎi)企业分割入库意愿加(jiā)大，再叠加月底逢五一假(jiǎ)期备货(huò)，猪肉终端需求有所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，猪(zhū)价升至4月25日的(de)15.12元/公(gōng)斤；而(ér)此后，较(jiào)高的成本(běn)导(dǎo)致(zhì)生猪(zhū)二育入场转为谨慎，屠企分割比例(lì)也有(yǒu)开收敛，叠(dié)加月(yuè)末部分集团企业有提前出栏迹象，在缝节(jié)必跌的‘魔咒’下，月末价格再(zài)次回(huí)落，截(jié)至4月28日猪价跌(diē)至(zhì)14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而五一小长(zhǎng)假期间，虽(suī)有节假日(rì)提(tí)振，但生猪现货价格(gé)平均也(yě)仅有0.2元/公斤的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，延续偏弱态(tài)势。申银万国期货农产品(pǐn)高级分析师徐盛(shèng)告(gào)诉记者，目前生猪处于需求淡季(jì)，同(tóng)时五一节前各养殖类上市公(gōng)司公(gōng)布一(yī)季报显示其经(jīng)营数据纷纷亏(kuī)损(sǔn)，若(ruò)猪价长期维持低迷，养殖企(qǐ)业超预期去产能将对行业的发(fā)展不利，容易导致猪价的大起大(dà)落。在这个节点，国(guó)家(jiā)发改委宣布收储，可(kě)以看(kàn)出国家对生猪养(yǎng)殖行业健(jiàn)康发展的重视与呵护，有助于提(tí)振市场信心(xīn)。

　　“在猪肉收(shōu)储信号释放(fàng)下，本周五生猪期货(huò)盘面随即(jí)作出反(fǎn)应走多(duō)。从(cóng)收储本身看，不会带(dài)来(lái)实质(zhì)性生猪(zhū)需求(qiú)的增(zēng)长(zhǎng)。不过，倘若收(shōu)储调控长期密(mì)集执行(xíng)，叠加二育等利多因(yīn)素共振(zhèn)，或会(huì)给市场带来比较明显的(de)利(lì)多(duō)影响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价格磨底何时(shí)结(jié)束？

　　五一节(jié)假日(rì)过后(hòu)，尉秀告诉记者，因生猪终端需求缺乏(fá)实质性利好，短期(qī)内猪价或延(yán)续低位区(qū)间振荡走势。

　　具体(tǐ)从生猪(zhū)需(xū)求(qiú)端看，尉(wèi)秀表示(shì)，参考(kǎo)2020年至2022年的屠宰(zǎi)数据，每年5月(yuè)宰量(liàng)均有不同(tóng)程度的(de)提升，但也非(fēi)猪肉季节性消费旺季。

　　从供给端看，据国家统计(jì)局最新数据(jù)，截至今年一(yī)季度，全国生猪(zhū)出(chū)栏1.99亿头，同(tóng)比增长(zhǎng)1.7％，出栏量处于近五年同(tóng)期高位水平(píng)；生猪(zhū)存栏4.31亿(yì)头，同比增(zēng)长2.0％，环比下(xià)跌4.78％。尉秀告诉记者(zhě)，虽然今年一季度生(shēng)猪(zhū)存栏环比出现下跌，但同比依旧增长，并处(chù)于近9年同(tóng)期相对高位。

　　此(cǐ)外从生猪产(chǎn)能变(biàn)化来看，尉秀表示(shì)，据农业部(bù)监测，2023开年(nián)以(yǐ)来，国内能繁母猪存栏(lán)已连续(xù)三(sān)个(gè)月下降，但下降幅度相(xiāng)当有限，累计下降1.97％。其中3月(yuè)全国能(néng)繁母猪存栏量为4305万(wàn)头，环(huán)比下(xià)跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万头的正常(cháng)产能(néng)调控目(mù)标(biāo)（约为(wèi)105.00％）。此外据第三方机构数据，国内能繁(fán)母猪(zhū)存栏自2022年11月开始(shǐ)下滑，已经连续5个(gè)月下滑，累计下降幅度(dù)为5.33％。其中(zhōng)，3月环(huán)比下降(jiàng)1.95％，较2022年(nián)同期增加2.96％。“从不(bù)同口(kǒu)径的统计数据可以看(kàn)出，生猪产能有继续(xù)回调(diào)走势，但(dàn)截至3月(yuè)降幅(fú)均有限。综合来看，当(dāng)下产(chǎn)能(néng)基础依旧稳固，生猪供(gōng)应充盈，并没(méi)有出现能够(gòu)驱动周期上行趋势的力量。”

　　展(zhǎn)望5月猪价，在尉秀看来，伴(bàn)随着猪价再次阶(jiē)段性走低，二育补栏(lán)或会再次进场，带动(dòng)猪价(jià)走高；但今(jīn)年二次育肥进(jìn)出场节奏(zòu)切换加(jiā)快，需关注进(jìn)出场节奏对猪价的带动。此外受冬(dōng)季猪病等(děng)影(yǐng)响，今年2-3月(yuè)有比较(jiào)明显的小体重猪急抛(pāo)，出栏量的提前透支(zhī)将在(zài)6月前后显现(xiàn)，对期货LH2307盘面的利多(duō)影响或(huò)许在5月份有体(tǐ)现。总的来看，5月猪价价格(gé)重心或高于(yú)4月，建(jiàn)议继(jì)续(xù)重(zhòng)点(diǎn)关注二次育肥、冻品入库及(jí)收储带来的情绪面影(yǐng)响。

　　方正中(zhōng)期饲料养殖板块(kuài)研究(jiū)员(yuán)宋从(cóng)志(zhì)认为，短期(qī)来看，当前生猪(zhū)整体(tǐ)屠宰量仍维持高位，并高于去年同(tóng)期水(shuǐ)平，出栏体重虽(suī)有连(lián)续(xù)回落(luò)，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪(zhū)仍在释(shì)放之中，二育增加导(dǎo)致大猪仍(réng)有阶段性出栏(lán)压力。尤其去年6月份以来能繁母猪(zhū)环比增加带来的生猪出栏在(zài)5月份可能继续(xù)保持惯性增涨。但今年二季度开始生猪市(shì)场将逐步过(guò)度至季节性(xìng)旺季，因(yīn)此生猪近端现货价格(gé)大概率已(yǐ)在慢(màn)慢(màn)接近底部。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，尉秀表(biǎo)示，下半年是(shì)生猪需求的旺季，叠(dié)加能(néng)繁母猪(zhū)的调(diào)减在(哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗zài)下半(bàn)年会有(yǒu)一定程(chéng)度的(de)体现，价格重心或高(gāo)于(yú)上半年，2023年全年(nián)猪(zhū)价的高点有望(wàng)在(zài)下半年形成。

　　“我(wǒ)们(men)认(rèn)为，上半年生猪供应压力最大的时间(jiān)点(diǎn)有(yǒu)望(wàng)逐步过去，叠加经济复苏、非(fēi)瘟带来(lái)仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消(xiāo)费端恢复后下方现(xiàn)货价格空(kōng)间有限并(bìng)有望反弹。但考虑到2022下半(bàn)年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年(nián)生猪总体供应(yīng)有望逐(zhú)步增加，全(quán)年猪价(jià)重心仍将低于2022年，交(jiāo)易节奏的把握将更为(wèi)关键。”徐盛建议，长(zhǎng)期投(tóu)资者可(kě)以在养猪成本(běn)一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另外等反(fǎn)弹(dàn)后逢高(gāo)空2309合(hé)约。

　　宋从志(zhì)表(biǎo)示，当前(qián)生猪期货(huò)2305合约(yuē)期现(xiàn)已在逐步回归，2307及2309合约对(duì)2305旺季(jì)升水扩大，由于生猪期价目(mù)前整体估值不高，后续在(zài)收储加持下，期价存在继续往(wǎng)上(shàng)修复的(de)空间。建(jiàn)议投资者在交(jiāo)易(yì)上可从单边(biān)转为观望，边际上警惕饲料养殖板块集(jí)体估值下移(yí)带来的系统性风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗