北京时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全球投资(zī)者5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资(zī)者分(fēn)享了投(tóu)资(zī)、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果公司(sī)带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者(zhě)能够在(zài)第一时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们(men)去年(nián)优异(yì)的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱(ài)的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题(tí)不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微(wēi)软已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人(rén)提(tí)问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他们(men)已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进(jìn)行了合(hé)作，但(dàn)这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没(méi)有成(chéng)功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定(dìng)了(le)苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的(de)习惯(guàn)。如果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择(zé)，多(duō)数人可能会选择放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹(píng)果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定(dìng)地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式(shì)更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台(tái)积电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说明(míng)，在(zài)他看来台积电是(shì)世界(jiè)范围内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的(de)公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来，目前(qián)我们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们(men)还(hái)拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了(le)一个不(bù)需(xū)要(yào)高估就能(néng)成为(wèi)天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不(bù)可能的目标。我们(men)的(de)不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么(me)多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解(jiě)决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当(dāng)时(shí)人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但(dàn)事实也(yě)并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇(qí)的(de)事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的(de)产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的(de)事物(wù)永远在不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能源(yuán)行业(yè)的变革(gé)，全球都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业公司，我们希(xī)望能够在(zài)全国的每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些计(jì)划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进行了(le)同步(bù)规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们(men)在公共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取(qǔ)得的(de)成(chéng)绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样的(de)经济后果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额(é)是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷入(rù)混乱(luàn)一(yī)样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统发(fā)生了(le)很(hěn)大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭(bì)，也是在(zài)那(nà)时，我们做(zuò)了一(yī)件非常(cháng)明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要(yào)求的责(zé)任。他们改变了(le)很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会给银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评美联(lián)储失(shī)职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无(wú)法解决(jué)财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在第二次(cì)世(shì)界大战中付(fù)出(chū)了代价。我们每个人，包括学(xué)校的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可(kě)以有(yǒu)各种各样(yàng)的新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知(zhī)道会发(fā)生什么(me)，因为在目前的(de)情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要(yào)改变(biàn)每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办人(rén)们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人(rén)做的一(yī)些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了(le)一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能完(wán)全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的时(shí)候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额(é)的货币才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人(rén)们会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的(de)行为方式可能(néng)会完(wán)全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可在(zài)技(jì)术(shù)方面(miàn)需(xū)要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是减少了前一(yī)年(nián)的保险准备金(jīn)，其(qí)次一季度还(hái)是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖(gài)可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损失(shī)情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)从(cóng)来不是特(tè)别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系(xì)列(liè)负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变(biàn)化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历了(le)一(yī)段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为客户(hù)提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不想成为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或商业决(jué)定(dìng)时成(chéng)为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)们(men)收购的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对(duì)持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么(me)要派(pài)发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人(rén)能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们(men)正在用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短期(qī)利(lì)润和长期防(fáng)御能力(lì)之间(jiān)做(zuò)出(chū)选择？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们(men)不关心季(jì)度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货(huò)商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可(kě)以(yǐ)把一些事情做得更好，或(huò)者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)也(yě)会给他(tā)一些好的建议(yì)，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给(gěi)那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让(ràng)人感(gǎn)到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会(huì)。它们是一些(xiē)令人难以置信的(de)投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的(de)文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲特提(tí)出了(le)一(yī)百(bǎi)年后伯(bó)克(kè)希(xī)尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量(liàng)的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的资(zī)产而非(fēi)负(fù)债，以往记录(lù)已经(jīng)说(shuō)明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是(shì)会(huì)比大(dà)部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以在国家的(de)经济(jì)中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果(guǒ)资(zī)本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引力(lì)，那(nà)么(me)为什么不(bù)通过回(huí)购来提升(shēng)单股(gǔ)内在(zài)价值呢(ne)？因(yīn)此当时(shí)机来临，我们会成为活跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(x每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办iě)讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这样的(de)价值(zhí)观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事(shì)已高但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划(huà)分配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们(men)的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的(de)成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量(liàng)的(de)人和(hé)活动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一(yī)定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非(fēi)常热爱自己的(de)事业。每(měi)天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是(shì)非常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的(de)想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本(běn)书在其领域里(lǐ)具(jù)有(yǒu)这样持续的地位？”

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