在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募(mù)巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分(fēn)别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市(shì)场交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目(mù)投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧热情在(zài)风险提示(shì)后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产品已经达到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市(shì)场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况就会(huì)产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前的价(jià)格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未来会(huì)回归到指数(shù)正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过(guò)程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场价格(gé)的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称(chēng)。

　　而(ér)从(cóng)日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美联储加(jiā)息(xī)预(yù)期(qī)下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是随(suí)着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去(qù)年日(rì)元(yuán)持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公(gōng)司治(zhì)理监督机制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计(jì)部(bù)分低估(gū)值企业可能(néng)采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市(shì)场对日本(běn)股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资(zī)金净流入(rù)宽基(jī)ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关(guān)注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年(nián)以来净流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气(qì)度回升的(de)半(bàn)导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也(yě)都受(shòu)到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业(yè)板(bǎn)50指数(shù)的回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍(bèi)的(de)历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和(hé)扩大新能(néng)源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等(děng)设(shè)施建设(shè)和配(pèi)套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新(xīn)能源及(jí)人(rén)工智能将是经济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受(shòu)益于政策红(hóng)利(lì)，该机构建议(yì)关(guān)注(zhù)创(chuàng)业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向(xiàng)看(kàn)，表现相(xiāng)对(duì)强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当日基金份额流(liú)失(shī)4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的(de)资金净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良)多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题行业的资(zī)金(jīn)出现(xiàn)流(liú)出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的(de)投资机(jī)会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前市场对(duì)题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继(jì)续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企相关品种，广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良中期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行(xíng)业(yè)。

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