昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大(dà)美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)传出(chū)了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美(měi)联储(chǔ)可(kě)能不(bù)必(bì)让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)迅速(sù)远离他(tā)讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一(yī)周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时(shí)间(jiān)今(jīn)天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务(wù)上限解(jiě)决不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财(cái)政部(bù)现金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无需继续加息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席(xí)夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022名(míng)为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注(zhù)他(tā)提供的(de)利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银(yín)行业危机(jī)导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味(wèi)着美(měi)联储峰(fēng)值利(lì)率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可(kě)能(néng)无(wú)需（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得(dé)长足(zú)进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多(duō)数(shù)据和未来前(qián)景的演变，然后再(zài)决(jué)定可能(néng)需要(yào)提高(gāo)多(duō)少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来(lái)前景面(miàn)临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币(bì)政策(cè)应进一(yī)步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美(měi)联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货(huò)继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关(guān)系(xì)也存(cún)在一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了较为明(míng)显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原计(jì)划(huà夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022)于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化(huà)，这是(shì)市场(chǎng)早已(yǐ)预(yù)期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩(bēng)塌(tā)，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据(jù)来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐(lè)观，因此又(yòu)出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏(sū)不(bù)及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价(jià)格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差(chà)不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二(èr夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022)是月供需(xū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长(zhǎng)期则视(shì)终端(duān)需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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