今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓(wèi)一波(bō)三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基(jī)金(jīn)整体港股仓位(wèi)略(lüè)有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　一(yī)季度港股基金仓位(wèi)略有上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分(fēn)开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方向的(de)基金。截至(zhì)一季度末，这些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数为代表的(de)港股数字经济呈现了(le)上涨、调(diào)整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一季(jì)度加大(dà)了(le)对港股的投资力度，提升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个百分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前(qián)海开源沪(hù)港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的(de)71.08％提升至今年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的(de)国投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不(bù)同程(chéng)度增持(chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机场、房地产开发等领(lǐng)域(yù)。值得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在(zài)一季度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在(zài)波动中上(shàng)行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股后市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有基(jī)金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看(kàn)好港股市(shì)场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在(zài)企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外(wài)无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的(de)银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了(le)加(jiā)息(xī)进入尾部区域(yù)；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲(chōng)击可控(kòng)，国内(nèi)政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行，在(zài)板块(kuài)配(pèi)置(zhì)方面，我们将(jiāng)加(jiā)大(dà)对政策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联网和(hé)医(yī)药、高景气的制造业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示(shì)，港股数字经济(jì)的代表行(xíng)业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域(yù)，具有良好的投资(zī)性(xìng)价比。同时(shí)，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能(néng)力(lì)，通过(guò)推(tuī)出人工智能(néng)相关模型(xíng)及(jí)应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们(men)中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方(f究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷āng)面，港股市场大部分的企业盈利(lì)来源于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港股公(gōng)司盈利(lì)的环比增长，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由于基数(shù)效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较(jiào)上半年(nián)有所回落。对于(yú)估(gū)值相(xiāng)对较(jiào)高(gāo)的行业(yè)将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行业(yè)龙头公司(sī)的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但(dàn)是当(dāng)行业(yè)龙头公(gōng)司受(shòu)情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预(yù)期，生物(wù)行业前(qián)期涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公司可(kě)能会出(chū)现一定(dìng)的(de)调(diào)整，但是(shì)通过自下而上的(de)方式生(shēng)物医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会选出有较好成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基金经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地(dì)市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期临近(jìn)尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三(sān)条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹(dàn)性的机(jī)会(huì)：由于中国经济修复(fù)有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的(de)行业和板(bǎn)块更有望受(shòu)益(yì)于(yú)经(jīng)济(jì)复苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会(huì)：关(guān)注在未来(lái)经济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行(xíng)风险的行业(yè)。市(shì)场预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需(xū)格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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