编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人(rén)工智能(néng)、机械制造(zào)等多(duō)个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑(bēi)式(shì)突(tū)破带火了(le)科技一众赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶(dǐng)流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其(qí)白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软(ruǎn)件、机(jī)械(xiè)制造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年的(de)整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓(cāng)次(cì)序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外(wài)的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一(yī)季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业(yè)模(mó)式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合管(guǎn)的银华(huá)盛(shèng)世最新(xīn)季报(bào)十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能(néng)是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在(zài)上一季(jì)度就是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调(diào)味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医(yī)药方(fāng)面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓(cāng)股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学(xué)替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后依然(rán)亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国(guó)家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链(liàn)上(shàng)游的施成外(wài)，本周(zhōu)一(yī)众新(xīn)能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发(fā)的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业(yè)绩(jì)快报来(lái)看，公(gōng)司的(de)主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早在去年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的(de)基金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初(chū)至今表现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还(hái)具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当(dāng)前(qián)市值(zhí)的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局(jú)不顺(shùn)，最新数(shù)据(jù)显示目(mù)前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明(míng)他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如(rú)晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较(jiào)多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管理的8只基(jī)金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月的(de)中泰(tài)元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四季(jì)报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到(dào)了坚守的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到了(le)今年(nián)大热的(de)AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为公(gōng)募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在(zài)基(jī)金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式主要增加了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股映射(shè)在炒作(zuò)相关(guān)题材(cái)，对(duì)于这样的(de)行情，需(xū)要对(duì)其可持续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核心(xīn)优选一(yī)年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一(yī)季度(dù)他在(zài)前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的(de)公司半(bàn)数为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或(huò)偏低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权(quán)益(yì)市(shì)场，特别是前(qián)期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的(de)当季(jì)重仓(cāng)行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的(de)新能源(yuán)属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一(yī)季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通信。对比来(lái)看(kàn)被(bèi)调出(chū)的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合(hé)同的(de)配(pèi)置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的(de)配置(zhì)比例。围绕(rào)数字(zì)经(jīng)济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同(tóng)期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公(gōng)司力捧的三位基金经理(lǐ)中(zhōng)最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全(quán)部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中(zhōng)表(biǎo)现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现(xiàn)来(lái)看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及(jí)原材料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是(shì)用中微(wēi)公司(sī)替(tì)代(dài)了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉(huī)映(yìng)。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部(bù)分个(gè)股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422161811913.jpg">

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回(huí)报超过(guò)180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季(jì)度(dù)没有单(dān)一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后(hòu)，这一季(jì)度头三大(dà)重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就(jiù)没有了(le)三(sān)一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第(dì)二(èr)行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的(de)思(sī)路(lù)，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造板块(kuài)闻(wén)名，目前(qián)他(tā)在公司(sī)所(suǒ)管理的产品数(shù)达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同的一点是，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其中(zhōng)占据(jù)明显的(de)数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但(dàn)大体(tǐ)包括(kuò)华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费电子(zi)的(de)大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升(shēng)的过(guò)程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是(shì)一(yī)个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板(bǎn)块(kuài)去(qù)库存(cún)可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题的(de)基(jī)金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的(de)军工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中做出了(le)一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技(jì)替(tì)代了上一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对(duì)照两只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别(bié)是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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