在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和(hé)净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢(yì)价(jià)率已经(jīng)大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提(tí)示(shì)投资(zī)者(zhě)关注二级市(shì)场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)指数的产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来(lái)资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不(bù)够大，短期(qī)内受到(dào)资金的净买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价(jià)格走在(zài)指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的(de)前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的(de)，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场价格(gé)的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联(lián)储加(jiā)息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济(jì)活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易(yì)所提出(chū)将(jiāng)改革公(gōng)司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可(kě)能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式(shì)提振股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票(piào)被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在(zài)日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经(jīng)理提示短期(qī)过(guò)快上涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高等问题(tí)，建议投(tóu)资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲(máng)目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资(zī)金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居(jū)前，都超过(guò)了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)等(děng)，也都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持(chí)续(xù)关注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机2016年是什么年构分析(xī)，在政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配套(tào)电网改(gǎi)造。要(yào)重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发(fā)展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工智能(néng)将(jiāng)是经济(jì)转型的(de)两大动(dòng)能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的(de)创业板(bǎn)持(chí)续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关(guān)注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”<2016年是什么年/strong>

　　而从资(zī)金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分(fēn)别有超(chāo)过(guò)1个亿的资(zī)金净2016年是什么年流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流出(chū)资(zī)金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出(chū)位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的(de)资(zī)金(jīn)出现流(liú)出(chū)，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会(huì)，当前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)、且经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来(lái)看(kàn)，可以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)行业。