在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资(zī)金(jīn)都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生(shēng)基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格(gé)超出(chū)了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格(gé)的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲(máng)目买(mǎi)入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随(suí)着美(měi)联储加息预期下降(jiàng)和(hé)日央(yāng)行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本(běn)回流(liú)日(rì)本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日(rì)元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提(tí)出(chū)将改革公司(sī)治理监督机制。在这一(yī)改革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企业(yè)可能(néng)采取股票(piào)回(huí)购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票(piào)被宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部(bù)分利好消息(xī)带动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大(dà)举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市(shì)的(de)整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带来的(de)投资风险，并提示(shì)投资(zī)者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在(zài)自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成(chéng)交均价测(cè)算(suàn)，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金的(de)净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好入资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的(de帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好)传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净流(liú)入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是(shì)易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数(shù)的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数与量化(huà)投资部表(biǎo)示，随着前期(qī)创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间，且(qiě)一季(jì)报(bào)显示成分股净(jìng)利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势(sh帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好ì)明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新(xīn)能源汽(qì)车发展优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建设和配(pèi)套电网(wǎng)改造(zào)。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展动能要(yào)加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策(cè)红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋势，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继续关注(zhù)资金合(hé)力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积(jī)极(jí)关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业(yè)。

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