一度(dù)被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较(jiào)高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露(lù)的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集(jí)中在(zài)几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一(yī)般(bān)都是(shì)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，这(zhè)些个人(rén)投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对于时间(jiān)成本的(de)把控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持(chí)有(yǒu)比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年(nián)之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于(yú)β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工(gōng)具(jù)；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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